今日黑马股票推荐（1月大智慧公式13日）

　　长城汽车(601633)：轻装上阵 2020年继续前行

　　类别：公司 机构农业股龙头：西南证券股份有限公司 研究员：宋伟健 日期：2020-01-10

　　事件：公司公布2019年12月销量数据，12月份销量为10.6 万辆，2019年累计销量为106 万辆，同比增长0.7%。其中SUV 累计销量87 万辆，同比下滑4%。皮卡累计销量14.9 万辆，同比增长8%。2019 年累计出口6.5 万辆，同比增长39%。

　　12 月份大幅去库，零售销量持续好于行业。12 月国内乘用车总体上险量为235.7万台，同比下降5.4%，环比增长34.8%;同期公司乘用车上险数为11.2 万辆，同比增长7.5%，零售销量表现持续好于行业。与此同时，公司进一步控制库存，预计单月去库存2 万辆以上，静态库存深度1.1 个月，动态库存深度预计1.6个月，处于健康水平。

　　分车型来看，哈弗品牌累计销量77 万辆，同比增长0.4%，其中H6/F7/M6 三大主力车型销量分别为39/14/12 万辆，对于单一爆款车型H6的依赖度持续下降，多品类拓展初显成效。皮卡累计销量14.9 万辆，同比增长8%，12 月份长城炮销量为7020 辆，持续保持热销。

　　开源节流同时推进，经营改善持续性强。行业销量逐步转暖，重申长城汽车未来三年销量持续优于行业的判断。主要基于以下原因：

　　1、大单品向多品系转变并迎来新品周期，产品竞争力进一步提升，目前形成M、H、F 和WEY 四大传统车品系，同时高端皮卡长城炮将巩固公司在皮卡市场的龙头地位;2、技术储备支撑差异化布局并强化产品竞争力，全新平台或将于2020 年上市，为消费者提供更加丰富的动力选择，同时将在轻量化方面弥补短板;3、营销持续改善：

　　从2018 年开始逐步引入营销人才，弥补公司在营销端的短板;4、降本初现成效，采购体系“引进来”和“走出去”并重，有望促进成本进一步下探，同时公司旗下零部件业务有望成为全新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.49/0.72/0.90 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行、汽车行业产销不及预期、新车上市进度慢等风险。

　　丽珠集团(000513)业绩预告快评：制剂增长提速 业绩略超预期

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：谢长雁 日期：2020-01-10

　　全年业绩预计增长15~25%，略超市场预期

　　公司发布2019 年业绩预告：实现归母净利润12.45~13.53 亿元(+15~25%)，扣非归母净利润11.37~12.31 亿元(+20~30%)，略超此前预期。我们此前预期2019 年实现归母净利润12.52 亿元(+15.7%)，略高于业绩预告的下限。

　　艾普拉唑等带动制剂板块高增长，原料药盈利能力提升

　　业绩高增长主要受益于公司不断深化营销体制改革，实行精细化管理，艾普拉唑、亮丙瑞林微球等核心品种，以及氟伏沙明与哌罗匹隆等潜力品种带动化学制剂业务板块实现高速增长。

　　艾普拉唑注射剂通过医保谈判涨停板纳入目录，降幅较为温和(约40%)，未来有望实现快速放量。公司原料药产品结构调整，阿卡波糖等高端特色原料药占比持续提升，带动原料药业务毛利率提高，盈利能力大幅增强。

　　加强临床管理，理顺激励机制

　　研发方面：公司2019 年对加强了对在研产品的临床管理，理顺了重点研发管线，重点推进3 大临床项目：重组抗IL-6R 人源化流动比率多少合适单抗(III 期临床)、重组人源化抗HER2 单抗(Ib 期临床)、重组人源化抗PD-1单抗(Ib 期临护盘床)。

　　组织架构方面：新设立了医学总部，补充了相关治疗领域的医学专家，同时整合设立了临床运营总部，推进销售与研发团队的合作。激励机制方面：近期出台了中长期事业合伙人持股计划及三年股东回报规划，有望激发员工的积极性，同时也显示出公司对未来增长的强大信心与回报股东的意愿。

　　风险提示：参芪扶正、鼠神经生长因子持续承压;研发进度不及预期

　　投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

　　公司核心品种持续放量，支撑业绩高速增长，加强临床管理后预计研发进展将提速，理顺激励机制后有望激发员工积极性。上调盈利预测，预计201持仓成本9-2021 年归母净利润13.07/ 15.14/ 17.64 亿元， 同比增速20.8%/15.8%/16.5%，EPS 为1.40/1.62/1.89 元，当前股价对应PE为25.0/21.6/18.5X。维持“买入”评级。

　　东华软件(002065)：携手华为鲲鹏 “鹏宵”服务器首发

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平/赵伟博/邵珠印 日期：2020-01-10

　　事件：2020 年1 月9 日，经济日报报道，宁波鲲鹏生态产业园开园暨“鹏霄”服务器首发首用仪式在宁波举行。华为公司与东华软件公司联合宣布，首批基于鲲鹏处理器的服务器——“鹏霄”已完成与操作系统、数据库、中间件，以及扫描仪、打印机等软硬件设备的兼容适配。

　　此外，东华软件同日发布7则公告，与宁波银行、宁波新城集团、宁波数投、宁波工业互联网研究院、宁波联通、宁波电信、宁波移动签署战略合作框架协议。

　　与华为合作再进一步，“鹏霄”服务器首发。据经济日报报道，浙江省委副书记/宁波市委书记郑栅洁，市委副书记/宁波市市长裘东耀，华为中国区企业副总裁史耀宏，东华软件董事长薛向东等出席“鹏霄”服务器首发首用仪式。

　　计划到2022年，初步构建立足宁波、面向全国、全场景的鲲鹏计算信息产业创新高地。“鹏霄”服务器首发意味着东华软件与华为合作再进一步，业务范围拓展至服务器生产商，盈利空间大幅提升。

　　资金、技术、客户资源良好，“鹏霄”服务器前景广阔。根据东华软件公告，宁波银行可向东华在鲲鹏生态产业园建设以及“鹏霄服务器”产线拓展及全国销售提供流动性支持。

　　华为将联合其上下游生态企业投入人员、设备和研发资源，并开放芯片、操作系统资源;宁波工业互联网研究院将利用政策研究、学术生产优势提供帮助。

　　宁波电信、移动、联通将分别与东华软件共同推进“5G+鹏霄”生态建设及布局。我们认为，“鹏霄”服务器应用前景广阔，有望快速形成产业规模并为公司贡献业绩增量。

　　东华软件主业持续向好，内部协同效应有望提升。我们认为，2020 年东华软件金融IT、医疗IT、智慧城市等主营业务有望持续改善：

　　1)金融IT有望依托华为在金融自主创新领域斩获更多订单，收入有望提速;2)医疗IT 领域受电子病历升级和DRGs 试点等政策影响，有望实现快速增长;3)智慧城市业务携手腾讯、华为，签单及回款情况有望改善。东华软件有望依托各类客户资源推进“鹏霄”服务器销售，协同效应有望提升。

　　给予公司2020 年30-35x 目标P/E，目标价13.20-15.40 元。根据公司2020年1 月8 日发布的19 年业绩预告，我们调整公司2019-2021 年净利润预测至6.21/13.80/18.35 亿，对应EPS0.20/0.44/0.59 元。我们给予公司2020年30-35x目标P/E，对应目标价13.20-15.40 元，维持“买入”评级。

国际金本位制度

　　风险提示：服务器出货情况不及预期、应收账款减值超预期。

　　天顺风能(002531)重大事件快评：加码四成产能 布局三北和海上风电市场

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：方重寅 日期：2020-01-10

　　事项：

　　天顺风能2019 年1月8日公告称，计划投资6亿在内蒙古乌兰察布地区建设12万吨陆上风塔产能;同时规划在江苏射阳面向海上风电市场投资16 亿元，建设25 万吨海工装备产能。

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