宁波银行(002142)：净利息收入增长提速至17% 不良生成环比改善

　　事件：宁波银行发布2024 三季报，前三季度营业收入508 亿元，同比增7.4%，归母利润207 亿元，同比增7.0%，不良率0.76%，环比持平。

    　　业绩：核心利息净收入增长今年以来逐季提速

宁波银行2024 前三季度收入、利润增速分别为7.4%、7.0%，较半年报分别提升0.3pc、1.6pc，拆分来看：

1）利息净收入：前三季度同比增长16.9%，较半年报继续提升2.2pc，今年以来连续三个季度提速。拆分来看，9 月末贷款同比增长20%，较半年报相对稳定，前三季度净息差为1.85%，环比下滑2bps，降幅同比、环比均收窄。今年以来，宁波银行息差较年初累计仅下降3bps，明显优于同业，也是其利息净收入实现较快增长的原因之一。

2）非息收入：前三季度同比下滑9.3%，其中手续费净收入同比下滑30.3%，财富管理、金融市场代客业务需求预计仍偏弱。投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益合计113 亿，同比增4.7%，较半年报相对稳定。

    　　3）成本收入比：前三季度成本收入比同比下降3.8pc 至33.4%，降本增效成果显著。

    　　资产质量：三季度不良生成环比改善

1）9 月末不良率0.76%，环比持平，关注率1.08%，环比上升6bps，前三季度不良生成率（考虑核销及回收）0.96%，环比下降4bps，重回下降区间。若仅加回核销，前三季度不良生成率为1.16%，环比也下降4bps，自24Q1 达到高点后，连续两个季度改善。

    　　2）9 月末拨备覆盖率、拨贷比分别为405%、3.08%，环比下降16pc、0.11pc，预计仍主因贷款增长较快（主要是对公贷款以及消金、租赁子公司），对拨备有一定摊薄。

资产负债：零售贷款需求有所恢复

1）资产端：9 月末，总资产3.07 万亿（较年初+13.1%），贷款1.46 万亿，较年初+16.2%。三季度贷款环比增464 亿元，其中对公贷款增长380亿，零售贷款增加228 亿元（单季度增量超过上半年的160 亿），改善明显，票据贴现则压降145 亿元。

2）负债端：9 月末存款规模1.86 万亿，年初至今增长19.0%（（较年初增2975 亿），其中三季度增长214 亿元，对公、个人分别增97 亿、117 亿。

投资建议：宁波银行三季度业绩整体扎实、稳健，全年业绩有望继续保持稳定。长期看，宁波银行在当前环境下客户经营质效仍稳步提升，多个利润中心广开门路，未来兼具稳定性与成长性，给予“买入”评级。

    　　风险提示： 宏观经济下行；零售需求复苏不及预期；资产质量恶化。