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本报告导读:
受暑期极端天气影响较大,客流短期承压,关注动物王国、南山小寨二期、漂流项目及沪苏湖高铁开通。
投资要点:
投资建议:考 虑到平价消费趋势下中高端休闲目的地客流承压,下调2024-2026 年预测EPS 为0.43(-31%)/0.51(-32%)/0.55(-31%)元,考虑到2025 年行业平均的26x PE,下调目标价为13.2 元(-19%),维持增持评级。
业绩略低预期:2024Q1-3 公司营收4.05 亿元/-15%,同比2019 年+5%,毛利润2.14 亿元/-20%,同比2019 年-20%,归母利润0.85 亿元/-29%,同比2019 年-26%,扣非归母0.83 亿元/-27%,同比2019年-26%;单2024Q3 营收1.41 亿元/-26%,同比2019 年-15%,毛利润0.76 亿元/-33%,毛利率54%/-6pct,税金及附加/销售费用/管理费用/财务费用率同比+1.53/0.67/1.99/-0.31pct,归母利润0.33 亿元/-43%,利润率23.27%/-7pct,扣非归母0.32 亿元/-41%,利润率22.86%/-6pct。
受暑期极端天气影响较大,客流短期承压。2024 年7-8 月江浙沪地区持续高温及台风天气影响,同时抗洪分散业务经营精力,综合导致暑期旺季客流同比承压显著;考虑到高经营杠杆,利润端较收入端下滑更明显;关注2024 年底沪苏湖高铁通车带来的交通改善,预计上海至溧阳高铁时间缩短1h,或在年底温泉业务中边际体现。
动物王国项目开工,关注新增项目进展。平桥漂流项目、南山小寨二期稳步推进,同时8 月15 日溧阳市举行天目湖动物王国文旅综合体项目开工仪式,该项目已被列入江苏省重点文化和旅游产业项目、江苏省服务业重点项目清单、常州市重大产业建设项目库等,有望远期增厚业绩。
风险提示:需求不振、项目审批不及预期、出行成本继续上涨。QQ交流群586838595 |
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