奕瑞科技(688301)：X线探测器领军者 由点到面打开成长天花板

　　国内领先数字化X 射线核心部件及综合解决方案供应商

公司成立于2011 年，主要从事数字化X 线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等新核心部件的研发、生产、销售与服务，产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安全检查等领域。

探测器：国产X 射线探测器领军者，打造业绩基本盘凭借卓越的研发及创新能力，公司成为全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化 X 线探测器生产商之一，也是全球少数几家同时掌握非晶硅、IGZO、柔性和CMOS 传感器技术并具备量产能力的X 线探测器公司之一。目前公司探测器产品远销亚洲、美洲、欧洲等80 余个国家和地区，全球探测器出货总量（包含齿科口内探测器，不含线阵探测器及其他核心部件）超30 万台，在医疗和工业领域得到广泛认可。

    　　探测器+：向“全球领先的 X 线领域产品及方案供应商”战略转型，提高核心竞争力

公司基于自身的技术储备，持续进行产品线的横向拓展和产业链的纵向延伸。一方面，公司积极布局上游零部件及原材料，部分产品已经完成客户导入进入量产阶段。另一方面，公司积极拓展高压发生器、球管及组合式射线源等X 射线其他的核心零部件。与此同时,公司还延伸布局X 射线综合解决方案，目前公司已完成多款应用于不同领域的X 射线综合解决方案产品的开发并成功实现商业化，现已开始向客户小批量交付。我们认为，新业务新产品的放量有望打开公司业绩成长天花板。

    　　投资建议

我们预计公司2024-26 年营业收入分别为18.44、23.77、29.59 亿元，同比-1.1%、+28.9%、+24.5%；归母净利润分别为5.80、7.54、9.49 亿元，同比-4.6%、+30.1%、+25.8；EPS 分别为4.05、5.27、6.63 元。2025 年2 月13 日股价为101.03元，对应PE 分别为24.93x、19.16x、15.23x。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

    　　新技术及新产品销售不及预期风险，下游需求不及预期风险，汇率损益风险。