奥比中光(688322)：AIOT高景气+机器人生态深度绑定 3D视觉业务持续放量 业绩延续高增长趋势

公司发布2025 年前三季度业绩公告，实现营业收入7.14 亿元，同比+103.5%；实现归母净利润1.08 亿元，较去年同期增长1.68 亿元，实现扭亏为盈；实现扣非归母净利润0.69 亿元，较去年同期增长1.70 亿元，同样扭亏为盈。公司延续上半年高速增长态势，Q3 收入与利润环比继续改善，主要受益于：3D 视觉感知产业链的持续完善；下游应用（3D 扫描、支付核验、机器人）快速拓展；经营效率与成本管控显著提升。

    　　公司前三季度业绩公告验证了我们过往的观点。我们认为，伴随高毛利AIOT 业务持续扩张+产能进一步释放，公司有望继续释放潜力，带来业绩的进一步增长。

机器人：全面兼容英伟达，强化“眼睛+大脑”布局公司在与微软、英伟达、地平线及其控股子公司地瓜机器人陆续合作后，8月，公司宣布Gemini 330 系列3D 深度相机全面兼容NVIDIA Jetson Thor平台，实现双目传感器数据直接传输至Jetson Thor，为人形机器人等实时AI 场景提供高效视觉输入。作为NVIDIA NPN 合作伙伴，公司此前已推出Persee N1、Femto Mega 等Jetson 平台产品。

我们认为，公司致力于3D 视觉感知技术积累，打造“机器人与AI 视觉产业中台”，通过持续推出多种视觉感知产品方案，覆盖生物识别、机器人、三维扫描、数字重建等细分行业，有望巩固公司核心地位，实现长期价值。

3D 扫描：硬件形态革新，支撑产业数字化转型公司下属子公司新拓三维发布两款3D 扫描双旗舰新品，XTOM-MATRIX 12M微米级精度蓝光扫描仪（精度达6μm，点距0.023mm），XTOM-STATION自动化检测中心（集成机械臂与工业相机，实现自动扫描与检测闭环），新产品为汽车工业、3C 电子等高端精密制造领域提供高精度光学3D 测量利器。我们认为，公司依托新拓三维，持续聚焦自主研发与创新，伴随AI端侧硬件、具身智能等新兴行业商业化应用的进程，公司有望加速技术优势转化，为公司高质量发展持续注入新动能。

考虑到公司业绩兑现符合预期等因素， 我们维持公司盈利预测，FY2025-FY2027 公司收入预测为9.6/14.2/17.5 亿元，归母净利润预测为1.09/2.43/3.56 亿元，公司为国内3D 视觉独角兽企业，技术及产品持续获全球巨头认可，维持“买入”评级。