A股年内“最贵新股”启动申购，国产高端耳机商海菲曼将上会

　　据京沪深交易所披露，上周（11月17日-11月21日）5家企业上会，新增2家新受理企业；5家提交IPO注册申请，2家IPO注册获通过，4只新股上市。

　　与此同时，本周（11月24日-11月28日）3家公司上会迎考，2只新股安排申购，1只新股上市。

　　一、IPO审核与注册进展

　　审5过5，振石股份拟募资近40亿元

　　上周，5家IPO首发上会获通过。其中，振石股份拟登陆沪市主板，易思维拟登陆科创板，爱得科技、通领科技、兢强科技拟在北交所上市。

　　振石股份主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售，主要产品包括清洁能源功能材料及其他纤维增强材料。报告期内，振石股份关联采购占比较高，公司向第一大供应商中国巨石（600176）采购玻璃纤维等的金额占营业成本的比例约6成，同时公司与中国巨石还存在采购电力、关联销售、关联租赁等一般关联交易。

　　审议会议现场，上市委重点问询该事项，要求公司结合向中国巨石采购玻璃纤维的定价依据、决策程序、向第三方采购价格、中国巨石向第三方销售价格等，说明其与中国巨石关联交易的公允性；结合关联方采购价格、采购比例、原材料客户认证要求等，说明公司是否存在对中国巨石的重大依赖。

　　此次IPO，振石股份计划募集资金39.81亿元，分别投向玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目和研发中心及信息化建设项目。

　　易思维专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造过程的各工艺环节提供机器视觉解决方案。2025年前三季度，公司营收、归母净利润分别为2.04亿元、-717.55万元。

　　上会期间，上市委重点关注易思维业绩情况，要求公司结合汽车整车制造机器视觉领域市场空间技术壁垒、竞争格局及未来趋势等，说明未来业绩是否存在大幅波动风险；结合报告期内收入整体变动、季节性波动等，说明收入确认时点是否准确。

　　北交所上周共有三家企业过会，分别是爱得科技、通领科技、兢强科技。其中，爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售；通领科技主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售；兢强科技主营业务为电磁线的设计、研发、生产及销售。

　　北交所上市委对上述三家公司提出问询的主要问题集中在业绩稳定性方面。根据审议会议结果公告，上市委要求爱得科技说明集采政策对公司产品定价、成本、毛利率及经营业绩的影响；要求通领科技说明是否存在因新能源汽车快速发展、市场结构调整导致的经营业绩下滑风险；要求兢强科技结合漆包铝线、漆包铜线的产品性能、应用场景、原材料供给、技术壁垒等，说明主要竞争优势，并结合行业竞争情况等，进一步说明经营业绩可持续性。

　　3家IPO将上会，国产耳机HIFIMAN厂商冲刺北交所

　　数据显示，本周暂有3家企业“闯关”IPO，分别为永大股份、美德乐、海菲曼，3家公司均拟冲刺北交所。

　　永大股份专业从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，形成了以反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器为主的非标压力容器产品体系。

　　财务方面，2022年至2024年，永大股份实现营收分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元；归母净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元。尽管营收有所增长，但2024年其归母净利润出现下滑。2025年前三季度，公司营收、归母净利润分别为3.61亿元、0.7亿元，分别同比减少25.16%、3.34%。

　　美德乐主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售业务，主要产品为模块化输送系统和工业组件。报告期内，公司应用于新能源电池领域的产品收入占主营业务收入的比重约6成，且客户集中度较高。以2025年上半年为例，比亚迪（002594）、先导智能（300450）分别位列公司第一第二大客户，贡献营收占比分别为31.55%、25.42%。

　　海菲曼主营高端耳机、播放设备等电声产品，旗下拥有自主品牌“HIFIMAN”，公司产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。业绩方面，海菲曼预计2025 营收为2.32亿元至2.66亿元，同比增长2.32%至17.31%；预计2025年归母净利润7000 万元至8500万元，同比增长5.23%至27.77%。

　　本次IPO，海菲曼拟募集资金4.3亿元，分别用于先进声学元器件和整机产能提升项目、监听级纳米振膜及工业 DAC 芯片研发中心建设项目、全球品牌及运营总部建设项目。

　　2家IPO获受理，格林生物三闯创业板

　　上周，2家IPO申请获得受理。其中，北斗院拟科创板IPO，保荐机构为中泰证券（600918）；格林生物拟登陆创业板，保荐机构为长江证券。

　　招股书显示，北斗院专注于卫星导航、航天测控两大领域的技术与产品的研发、生产与销售，逐步形成了导航仿真与测试、时空安全与增强、航天测控与测试三大业务方向。财务数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，北斗院分别实现营收2.43亿元、2.85亿元、3.25亿元及1.12亿元；归母净利润分别为0.76亿元、0.82亿元、0.83亿元及0.15亿元。

　　尽管业绩稳健增长，但公司综合毛利率分别为68.87%、69.35%、63.40%和58.82%，呈下降趋势。北斗院在招股书中提示，未来随着市场竞争的加剧、人工成本的上升、原材料价格上涨及公司产品服务结构的调整，公司存在毛利率下降的风险。

　　事实上，这并非北斗院首次闯关IPO，其前次申报科创板IPO曾于2023年5月获受理，但在次年因主动撤回申报材料而终止IPO。此次二次闯关，北斗院调整其拟募资额，拟募资7.09亿元用于产品升级及产业化项目、西安产研一体化建设项目等6个项目，前次IPO公司计划募资5.08亿元。

　　拟冲刺创业板的格林生物，同样是IPO排队行列中的“熟面孔”，这已是公司第三次向创业板发起冲击。深交所官网显示，格林生物曾分别于2020年12月、2023年6月递交创业板申请并获受理，两次IPO“折戟”均因公司主动“撤单”。

　　招股书显示，格林生物自设立以来一直专注于香料产品的研发、生产与销售业务。业绩方面，公司2025年上半年营收为5.48亿元，归母净利润为0.95亿元。

　　本次冲击上市，公司拟募集资金约6.9亿元，扣除发行费用后，分别用于年产6300吨高级香料生产项目、工厂设施智能化改造项目、研发创新改造升级项目、补充流动资金项目。

　　上周，2家IPO注册获同意，分别为红板科技、陕西旅游。

　　招股书显示，红板科技主要从事印制电路板的研发、生产和销售，是行业内HDI板收入占比较高、能够批量生产任意互连HDI板和IC载板的企业之一。公司沪深主板IPO申请于2025年6月28日获受理，10月31日过会，同日提交注册，11月20日注册生效。

　　陕西旅游主要从事以旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮为核心的旅游产业运营。回溯其IPO历程，公司沪市主板IPO申请于2025年5月30日获受理，11月7日过会，11月8日提交注册，11月21日注册生效。

　　二、新股申购与上市动态

　　上周4只新股上市，大鹏工业上市首日涨12倍

　　根据安排，本周暂有1只新股上市，海安集团（001233）将于11月25日正式登陆深证主板，发行价为48元/股。

　　招股书显示，海安集团主营业务包括巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务，现已具备全系列型号全钢巨胎(轮辋直径49英寸及以上)的生产技术和量产能力，为国内外上百个矿山提供了全钢巨胎产品或服务。

　　业绩方面，2025年前三季度，海安集团实现营收16.19亿元，同比下滑4.77%；归母净利润4.62亿元，同比下滑7.88%。

　　回顾上周，共有4只新股上市，分别为北矿检测、恒坤新材、南网数字、大鹏工业。其中，大鹏工业上市首日涨幅最高。

　　招股书显示，大鹏工业主要从事精密工业清洗产品的研发、设计、生产和销售，产品及服务主要应用于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件的精密清洗领域，以满足下游客户的精密制造需求。报告期内，比亚迪稳居公司第一大客户。

　　11月21日，大鹏工业在北交所“首秀”即暴涨，公司发行价为9元/股，截至上市首日收盘，该股报118元/股，涨幅为1211.11%。以收盘价计算，投资者中一签浮盈为1.09万元。

　　其余3家公司上市首日表现同样亮眼。11月18日，北矿检测在北交所上市，发行价为6.7元/股，截至上市首日收盘，该股报26.5元/股，涨幅为295.52%。以收盘价计算，投资者中一签浮盈为1980元。北矿检测是国内领先的有色金属检验检测技术研发与服务机构之一，专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发、技术服务及仪器研发。

　　恒坤新材是境内少数具备12英寸晶圆制造关键材料研发与量产能力的企业，主营光刻材料（SOC、BARC、KrF光刻胶等）与前驱体材料。11月18日，恒坤新材正式登陆科创板，

　　发行价为14.99元/股，截至上市首日收盘，该股报61.55元/股，涨幅为310.61%。以收盘价计算，投资者中一签浮盈为2.33万元。

　　南网数字是南方电网孵化的专业数字化企业，其业务涵盖电网数字化、企业数字化及数字基础设施三大板块。11月18日，南网数字在创业板上市，发行价为5.69元/股，截至上市首日收盘，该股报18.48元/股，涨幅为224.78%。以收盘价计算，投资者中一签浮盈为6395元。

　　本周2只新股申购，摩尔线程发行价为114.28元/股

　　据数据，本周暂有2只新股安排申购，摩尔线程于11月24日开启申购，发行价为114.28元/股；百奥赛图于11月28日申购，暂未披露发行价格。

　　公开资料显示，摩尔线程主要从事GPU及相关产品研发、设计和销售，自2020年成立以来，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。其114.28元/股的发行价创下今年A股IPO市场最高发行记录。

　　与此同时，按7000万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，扣除发行费用，摩尔线程预计募集资金净额为75.76亿元，这一数字也刷新年内科创板IPO募资记录。此前西安奕材以46.36亿元的首发募资额居于科创板首位。

　　业绩方面，2025年前三季度，摩尔线程营收为7.85亿元，同比增长181.99%；归母净利润亏损7.24亿元，同比增长18.71%，研发支出为8.61亿元。据审核问询函回复，公司预测最早可于2027年实现合并报表盈利。

　　百奥赛图是一家从事临床前CRO（合同研究组织）以及生物技术的企业，拥有四个技术平台，分别是基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价，以及抗体药物发现，公司于2022年在港股上市。招股书显示，百奥赛图预计其2025年全年的营业收入为13.51亿元，同比增长37.75%；归母净利润为1.35亿元，同比增长303.57%。