中国石油(601857)公告点评：首次增持体现大股东发展信心 坚定看好公司长期价值

事件：公司控股股东在增持计划期内首次增持公司股份。2025 年12 月29 日，公司收到中国石油集团的通知，中国石油集团累计增持公司3000 万股A 股股份，约占公司已发行总股份的0.02%；中国石油集团全资子公司Fairy KingInvestments Ltd.累计增持公司1189.6 万股H 股股份，约占公司已发行总股份的0.01%。

    　　点评：

首次增持彰显大股东对公司发展信心，看好公司长期发展前景。本次增持过程中，中国石油集团通过上海证券交易所集中竞价平台实施增持，增持3000 万股A 股，增持总金额为3.01 亿元；中国石油集团全资子公司Fairy King Investments Ltd.

通过香港联合交易所有限公司系统场内交易方式实施增持，增持1189.6 万股H股，增持总金额为8978 万元。本次增持总金额为3.91 亿元，增持股份占公司总股本的0.03%。本次增持体现了中国石油集团对公司未来发展前景的信心，表明公司对资本市场的积极态度。

一体化产业链优势显著，油价波动期彰显公司业绩韧性。2025 年前三季度，公司积极应对油价下行、炼化景气度触底等形势变化，持续加大勘探开发力度，深入推进炼化转型升级，依托全产业链优势抵御油价波动，前三季度归母净利润同比-4.9%，盈利韧性凸显。展望2026 年，地缘政治波动为全球原油市场带来不确定性，公司将持续发挥全产业链优势，坚持稳中求进，不断提升产业链、供应链韧性。

油气两大产业链高效运行，打造穿越周期的全产业链巨头。在原油产业链，公司强化勘探叠加提升采收率，原油产储量指标有望持续改善；深入实施减油增化、减油增特，不断提升高附加值产品产量，炼化转型有望深入推进。在天然气产业链，公司天然气开发工作将稳常规、深耕致密、攻坚页岩、突破煤岩，中长期内我国天然气需求仍将保持增长，随着国内天然气市场化改革深化，公司天然气销售盈利能力持续向好。公司油气两大产业链高效运行，转型升级不断加速，有望实现长期穿越周期的成长。

盈利预测、估值与评级：本次增持体现大股东对公司长期发展的信心，公司在油价波动背景下业绩韧性凸显，加强“增储上产”推动炼化转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。我们维持对公司的盈利预测，预计公司25-27 年归母净利润分别为1661/1712/1757 亿元，对应EPS 分别为0.91/0.94/0.96 元/股，我们依然看好公司“增储上产”的潜力和天然气业务的长期成长性，维持公司A+H 股的“买入”评级。