中欣氟材(002915)2025年度业绩预告点评：25年业绩扭亏为盈 拟募集1.86亿元扩建BPEF等项目

　　事件：公司发布2025 年度业绩预告。2025 年，公司预计实现归母净利润1,600-2,000 万元，同比扭亏为盈；预计实现扣非后归母净利润450-675 万元，同比扭亏为盈。

    　　点评：

农药中间体需求回暖，福建高宝大幅减亏，25 年公司业绩扭亏为盈。2025 年，随着农药行业前期高位渠道库存的有效消化，全球农药需求有所好转。受益于此，公司把握行业回暖机遇，使得产业一体化经营优势充分释放，公司农药中间体业务同比提升，进而带动公司业绩改善。子公司福建高宝通过技改与扩产，有效释放产能并降低运营成本，2025 年亏损金额大幅度减少（2024 年福建高宝净利润约为-6,898 万元）。此外，公司通过技术改造降低物耗能耗，优化生产调度提升装置运行效率，灵活调整产品结构与销售策略，从而促使2025 年公司营收同比实现双位数增长。

拟定增募集1.86 亿元扩建BPEF 等项目，加强新材料领域布局。公司拟向特定对象发行股票募集资金1.86 亿元，用于建设“年产2,000 吨BPEF、500 吨BPF及1,000 吨9-芴酮产品建设项目”（投资总额1.94 亿元，拟投入募集资金1.34亿元）和补充流动资金（投资总额6,716 万元，拟投入募集资金5,216 万元），对应发行价格为18.97 元/股。BPEF 和BPF 为具备高稳定性的高分子材料单体，在聚酯、聚醚、多醚、环氧树脂、聚碳酸酯、聚丙烯酸酯等高分子材料合成场景应用广泛，终端领域涉及汽车、电子、光学器件、智能家居、航空航天、国防军工等。公司目前已有1,500 吨/年BPEF 生产线，此次进行项目扩建一方面是为满足下游产品规模的快速增长，另一方面9-芴酮的建设也将为对应产线提供原材料供应支撑。上述项目的建设将进一步增强公司在新材料领域的布局，为公司未来增长提供新的动力。

盈利预测、估值与评级：受益于农药需求的回暖，以及福建高宝的减亏，2025年公司业绩扭亏为盈，但略低于此前预期。我们下调公司2025 年盈利预测，维持公司2026 年盈利预测，新增2027 年盈利预测。预计2025-2027 年公司归母净利润分别为0.18（前值为0.28）/0.75/1.10 亿元。公司氟化工产业链布局较为完整，随着下游领域需求的回暖，公司盈利能力有望逐步修复，我们仍维持公司“增持”评级。