深耕高分子发泡材料赛道 新恒泰登陆北交所

　　● 本报记者杨梓岩

　　3月20日，新恒泰正式在北交所挂牌上市，发行价9.40元/股，当日收盘报22.70元/股，涨幅达141.49%。公司专注于功能性高分子发泡材料研发与制造，产品覆盖新能源汽车、5G通信等高景气领域，在国内聚丙烯微孔发泡材料市场及新能源汽车电池缓冲垫市场均占据领先地位，已与宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、华为等知名企业建立合作。招股书显示，近三年公司营收与净利润保持稳健增长，核心技术产品收入稳步提升，研发投入持续加码。此次募资将用于产能扩建、技术研发及补充流动资金。

　　细分赛道领跑

　　新恒泰是一家专注于功能性高分子发泡材料研发、制造和销售的国家级专精特新“小巨人”企业，自2008年成立以来深耕泡沫塑料制造行业十余年，具备化学交联聚乙烯发泡材料、电子辐照交联聚乙烯发泡材料、聚丙烯微孔发泡材料等多种发泡材料规模化生产能力。据了解，新恒泰构建了PEFoam、IXPE、MPP三大核心产品为主体的多元化产品矩阵，是国内少数同时具备多种发泡材料规模化生产能力的企业之一，产品广泛覆盖建筑装饰、新能源汽车、5G通信、家居消费、高端装备等多个高景气领域。

　　中国塑料加工工业协会数据显示，2022年至2024年，新恒泰生产的聚丙烯微孔发泡材料产量、销售额在国内同类产品中均位列第一，其在国内新能源汽车电池缓冲垫市场市占率达48%，已与宁德时代、比亚迪、欣旺达（300207）、上汽集团（600104）、华为等知名企业开展合作。

　　本次公开发行股票募集资金拟用于年产5万立方米微孔发泡新材料项目、生产线技改扩建项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　营收净利稳健

　　根据新恒泰招股书，2023年、2024年和2025年，新恒泰分别实现营收6.79亿元、7.74亿元和8.36亿元，分别实现归母净利润1亿元、9176.43万元、1.11亿元。2024年度和2025年度，新恒泰营业收入分别同比增长13.98%和7.94%，主要系随着下游市场对公司产品需求的不断扩大而增长。2023年、2024年和2025年，新恒泰主营业务毛利率分别为26.53%、24.25%和25.27%，整体较为稳定。

　　在盈利和销售模式方面，根据新恒泰招股书，公司作为专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售的高新技术企业，始终坚持自主研发与技术创新。公司持续在研发领域进行投入，通过研发与销售相互促进的模式，不断提升技术实力、满足客户需求、提高行业地位、保持核心竞争力与竞争优势，通过向客户销售产品实现盈利。

　　公司设立销售部门负责境内外客户的拓展、日常维护与需求跟踪，制定并实施销售计划，谈判、签订和跟踪销售合同，制订回款计划并负责应收账款的催收工作。公司采取直销客户为主、贸易商客户为辅的销售模式。在直销客户模式中，公司客户主要为下游产品制造商，包括大型地板制造商、新能源电池配套模切商、新能源汽车制造商、生活用品制造商、运动用品制造商、通信天线制造商等，公司向其销售产品作为客户生产环节使用的材料，需进一步生产加工。向贸易类客户提供的产品以成品类为主，公司对贸易商客户销售均为买断式销售。

　　研发驱动技术升级

　　在技术创新方面，新恒泰表示，公司通过多年的研发和各个应用领域的技术积累，基于各种性能发泡材料的要求已形成了生产工艺、配方配比、工艺参数、先进生产设备的相互关联性，已形成了“新能源电池缓冲阻隔用聚丙烯发泡技术”“5G透波用聚丙烯发泡技术”等一系列多产品多应用领域的发泡材料高效制备技术，产品应用领域从传统包装、鞋材、婴童用品，扩展升级到新能源电池、通信、高端鞋材等，并拟通过募投项目进一步拓展公司材料在航空航天、半导体、生物医药、高端装备等领域的应用，实现了生产技术的不断创新和下游应用领域的持续升级。

　　2023年、2024年和2025年，新恒泰研发支出分别为3579.54万元、3622.99万元和3569.88万元，最近三年平均研发投入为3590.80万元，最近三年研发投入合计占营业收入比例为4.71%。但研发投入占营收比重从2023年的5.27%下降至2025年的4.27%。

　　截至2025年末，新恒泰共有研发人员104人，占公司员工总数的比例为8.78%。据新恒泰介绍，公司建立了以市场化、产业化为导向的技术研发平台，建有浙江省企业技术中心、浙江省重点企业研究院、浙江省高新技术企业研究开发中心、浙江省博士后工作站，2022年度完成了浙江省科技计划项目《5G移动通信介质材料和器件研发及应用-高透波5G天线用纤维增强聚丙烯微孔发泡板材关键技术开发及应用》的研发。

　　截至2025年末，公司共取得64项专利，其中25项为发明专利，38项为实用新型专利、1项为外观设计专利，形成8项核心技术。2023年、2024年和2025年，新恒泰核心技术产品收入分别为5.84亿元、6.68亿元和7.3亿元。