奥迪威(920491)2025年年报点评：传感器应用场景持续扩大 国内外产业基地共同扩张

事件：公司发布2025 年年报，2025 年实现营收为6.83 亿元，同比增长10.72%，归母净利润为0.94 亿元，同比增长 7.27%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利3 元（含税），预计总派发金额为4234.3 万元。

    　　投资要点

公司业绩稳健向好，销售毛利率与去年持平，汇兑损失影响净利润：分业务看，传感器2025 年营收同比增19.76%，主要因素有：1）智能驾驶解决方案在智能汽车的标装率提升，公司加强与大客户的合作；2）公司在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，机器人的传感器2025全年营业收入超过1.1 亿元。执行器2025 年业务营收同比上年下降29.29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，但新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模营收所致。公司2025 年度财务费用同比增长91.24%，主要受汇率波动的影响至汇兑损失同比增加；在整体汽车行业不景气的大环境下，2025 年公司销售毛利率34.82%，与2024 年基本持平。

智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域推动传感器、执行器市场维持稳定增长：传感器与执行器作为数据采集和智能反馈的核心功能部件，正不断承接智能感知与精密运动控制需求，进而推动其在智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域中的地位攀升。弗若斯特沙利文预计传感器及执行器市场将维持稳定增长，至2029 年全球及中国规模将分别达约7,036 亿美元及人民币12,096 亿元。

持续研发、子公司技术投入，拟H 股募资并建设国内外新基地：公司2025 年研发费用达0.55 亿元，占营业收入8%，实现了多项技术突破，截至2025 年底，公司拥有有效专利271 项，其中发明专利80 项，实用新型专利178 项。公司2025 年12 月增资750 万元予子公司奥感微，扩大持股比例至45%，已建首条离电型柔性触觉传感器产线。在2025 年热管理产业大会上，公司首次正式发布压电微泵液冷技术与全套应用方案，可用于芯片级液冷、工业机器人（关节）、无人机等对体积、能效和噪声有严格要求的场景。产能扩张方面，公司于2025 年7 月开工建设广州高性能传感器研发制造基地，总投资约2 亿元；于2025 年11 月向港交所递交了发行H 股并在港交所主板挂牌上市的申请，并计划扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽基地，计划投资总金额约5,480 万美元。

盈利预测与投资评级：考虑到公司主要下游之一的汽车行业增速放缓，预计公司2026-2027 年归母净利润为1.08/1.36 亿元（原预测1.24/1.50亿元），新增2028 年预测1.66 亿元，对应 PE 分别30/24/19 倍。考虑到公司所处行业景气度高，未来有望迎来量价齐升，维持“买入”评级。