浙江正特(001238)：跨境电商助力海外拓展

　　公司发布三季报

    　　公司24Q3 收入2.3 亿，同增38%；归母净利-0.14 亿，扣非后归母净利-0.17亿；

24Q1-3 公司收入9.82 亿同增11%，归母净利0.3 亿同减6.55%，扣非后归母净利0.36 亿同减33%；

    　　24Q1-3 公司毛利率26.49%同增0.05pct；净利率3.21%同减0.06pct。

    　　欧美市场布局稳健，跨境电商助力海外拓展

公司具有多年的市场开发经验与销售渠道积累，已在欧美等主要市场建立了较为完善的营销渠道和服务网络，并与大型连锁超市、品牌商等各类客户形成稳定的合作关系。公司已通过沃尔玛和好市多等大型连锁超市客户的合格供应商认证，与其保持稳定且长期的业务合作，在市场中有较高的市场信誉度和顾客满意度。

公司铺设在欧美地区的子公司可帮助公司开拓区域性市场，基本做到在主要欧美大客户总部周边布点，并设有展厅可随时展示新产品，且有资深本地销售对接大客户总部决策者，持续更新产品信息，为客户提供及时的需求响应和便捷的服务保障，有利于公司在欧美市场的长期稳定发展。在稳固发展大客户的同时，逐步开发区域性销售渠道客户，包括各类品牌商等，为广大消费者提供更加优质的产品与服务。

同时，公司积极通过跨境电商拓展营销渠道，打破地域限制，从而扩大市场份额，自主品牌“ABBA PATIO”“SORARA”“MIRADOR”的相关产品在美国、欧洲通过亚马逊、Wayfair 等电子商务平台进行销售，进一步扩大公司在海外市场的影响力。

    　　调整盈利预测，下调至“持有”评级

基于24Q1-3 业绩表现，目前宏观消费环境存在不确定性，出口关税不确定性；我们调整盈利预测，预计公司24-26 年EPS 分别为0.5 元、1.0 元以及1.4 元（原值为1.01/1.22/1.43 元/股），PE 分别为51X、28X 以及19X。

    　　风险提示：盈利能力下滑风险；市场竞争加剧；股价波动风险。