威胜信息(688100)：海外收入快速增长创新高 AI产品收入占比快速提升

事件：公司2 月27 日晚发布《2024 年年度报告》，2024 年实现营业收入27.45亿元，同比增长23%；归属于上市公司股东的净利润6.31 亿元，同比增长20%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.1 亿元，同比增长25%。

业绩符合预期，AI 产品收入占比快速提升。单季度来看，2024Q4，公司实现营业收入8.04 亿元，同比增长42.70%，收入增长主要来源电监测终端和通信模块；归母净利润2.08 亿元，同比增长16.43%。公司于2024 年成功推出了分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN 通信模块、新款智能超声波水表、AI 边缘计算网关平台等近50 款新产品及解决方案。

    2024 年实现新产品收入13.38 亿，占主营业务收入比达49%，其中AI 产品收入占新产品收入的30%，为电力行业数智化转型注入新动能。

芯片模块跃升为首要单品，在手订单持续充盈。2024 年，通信芯片与模块实现收入7.76 亿元，同比增长17.95%，占主营业务收入比28.39%，成为公司第一大单品，自研芯片覆盖全球70%以上国家的电力AMI 通信方案。2024年新签合同37.18 亿元，同比增长7.71%；截至2024 年末在手合同40.17亿元，同比增长15.35%，有力支撑后续业绩增长。

海外收入快速增长创新高，国际化持续推进。2024 年公司国际业务实现收入4.21 亿元，同比增长85.4%，占总收入的15.38%（注：2023 年占收比为10.24%），国际化战略成为关键驱动。①截至2024 年末，公司已设立10 余家境外子公司及销售代表处，沙特及印尼工厂正在建设中，并将在2025 年投入使用。②2024 年公司多款自研产品获得美国FCC 认证、CE-RED 欧盟无线电设备指令认证、MID/OIML 计量认证等权威认证；开发的软件成熟度通过国际最高级别CMMI-ML5 级认证。

投资建议：公司聚焦数字电网和数智城市，具备能源物联网全层级综合解决方案能力，在新型电力系统加速转型、数字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下，公司国内业务有望持续扩张。此外，公司积极把握海外发展机遇，覆盖地区逐步向阿拉伯地区等蓝海市场蔓延，海外市场营收有望持续高速增长。我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为7.88/10.08/12.80亿元，对应增速分别为25%/28%/27%，对应PE 分别23.4X/18.3X/14.4X，维持“强烈推荐”投资评级。