卓易信息(688258)：从“根”技术迈向AI编程星辰大海

专注于计算设备业务，收购等方式切入基础软件核心领域。公司的核心固件业务为客户提供BIOS、BMC 固件定制开发及销售，主要客户有Intel、联想、浪潮等；云服务业务面向政府和企业客户，提供定制化软件产品及整体解决方案；集成化开发工具（IDE）业务通过子公司艾普阳科技完善云计算产业链，覆盖PowerBuilder、PowerServer 及云原生低代码IDE 工具SnapDevelop。

信创固基：国内BIOS 龙头地位巩固，国产替代、AI 算力发展两大趋势助推成长潜力提升。根据《2023-2024 中国人工智能计算力发展评估报告》，IDC 预计全球人工智能硬件市场（服务器）规模到2026 年有望达到347 亿美元，2022-2026 年复合增长率达17.3%。在X86 架构的 BIOS 固件市场上，目前全球有四家厂商，公司不仅是国内唯一的X86 架构 BIOS 和BMC 固件供应商，还是少数同时具备开发ARM、MIPS、Alpha 等CPU 架构用BIOS 产品能力的大陆厂商，在BIOS 固件等领域优势明显。公司固件业务主要与计算设备行业景气度相关，在AI 服务器销量持续快速提升、国产替代不断推进的大趋势下，公司自身优势有望不断拓展。同时公司也积极进行产业投资，不断加强与国产替代产业链上下游的合作。

AI 编程展翅：收购切入基础软件领域，“AI+编程”打开长期成长空间。2023年公司收购深圳艾普阳52%股权，2024 年9 月拟2.73 亿元收购艾普阳科技剩余48%股权实现100%控股。2023 年艾普阳实现营业收入0.94 亿元，净利润0.46 亿元。IDE 研发投入大、周期长、难度高。艾普阳科技自主研发的低代码ID产品SnapDevelop 拥有自主知识产权，符合信创国产替代需求，可替代国外主流商业开发工具的同等功能，对IDE 基础软件的国产化进程推进具有重要战略意义。SnapDevelop 目前已积累近 4000 名用户，主要支持.NET 平台的云原生应用开发，而全球有超 600 万.NET（C#）开发人员，潜在市场空间较大。同时，SnapDevelop 目前已经实现和AI 功能的深度融合，无需离开IDE 即可使用优质AI 服务，例如提供精准的代码建议，添加代码注释，代码诊断与优化等，全面提升编码效率。

投资建议：公司是计算设备固件领域领军企业，在X86、ARM 等重要架构上具有核心壁垒，同时收购艾普阳切入IDE 领域，打造国产化产品不断确立自身优势，有望受益于国产替代与AI 算力发展大趋势。同时公司在AI 编程领域持续发力，有望凭借核心能力打开长期发展空间。预计公司2024-2026 年归母净利润为0.32/0.75/1.02 亿元，对应PE 分别为148X、63X、46X，首次覆盖，给予“推荐”评级。