奥迪威(832491)2024年年报点评：技术创新引领行业 盈利能力稳中求进

　　事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收为6.17 亿元，同比增长32.13%，实现归母净利润0.88 亿元，同比增长13.87%。

    　　投资要点

加大创新力度，2024 年度业绩再创佳绩：2024 年度公司营收6.17 亿元，通过持续研发投入和发挥产能优势，实现了同比32.13%的增长。报告期内公司推动产品研发和技术创新，发挥核心技术和产能优势，获得了下游市场和客户认可，订单量大幅增加。由于境外产品毛利率高于境内产品，而其订单增速不及境内产品，导致毛利率下降了0.85pct 至37.96%。

公司2024 年实现归母净利润0.88 亿元，同比增长13.87%，低于收入增长率，主要原因是公司各项费用均有不同程度的增加，同时也受到毛利率降低的影响。同期公司扣非净利润为0.81 亿元，同比增长11.74%。

智能驾驶发展迅猛，汽车工业机会尽显：报告期内智能汽车的自动驾驶技术逐步由L2 向L3、L4 级升级，各大车企正加速对L3 级以上自动驾驶的布局，对各类型传感器的数量、性能及作业精度都有更高要求。2024年公司自研智能触觉技术汽车方向盘触觉固态按钮方案，取得业内领先。根据高工智能汽车研究院监测数据显示，2024 年1-10 月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配超声波雷达交付10,666.3 万颗，同比增长10.7%，预计2025 年超声波雷达前装标配将超过1.6 亿颗。目前公司自主研发的新一代AKII 车载超声波传感器，可满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，深测距离可达7m，已实现大批量交付应用。

智能制造大势所趋，有望吸引大量客户：子公司在机器人领域持续发力，发布六轴多头精密点胶机器、精密力控机臂等多款精密制造设备，以智造赋能生产；公司无铅压电新材料技术取得阶段性成果，与合作方联合开发的超声波无铅流量计量方案已首次展出，未来将应用于食品加工、医药加工、医疗、穿戴设备等多个行业。

消费电子前景良好，助力开辟新赛道：2024 年公司在消费电子领域持续加大研发投入，目前已发布压触传感器和执行器、压电马达等多款产品，主要应用于手机、笔记本电脑、平板电脑等，目前具有较高的供给稀缺性。压触传感器方面，公司正与华硕、小米等3C 头部企业合作，募投项目设计产能为约2 亿件产销，增量空间大，未来有望贡献高产出。

盈利预测与投资评级：公司业绩基本符合我们此前预期，考虑到公司管理费用的增长和行业毛利率承压的情况，我们小幅下调公司2025-2026年归母净利润预测至1.01（-0.13）/1.15(-0.26)亿元，新增2027 年预测为1.37 亿元，对应PE 分别44.57/38.88/32.69 倍。考虑到公司在赛道发展的确定性和布局的稀缺性，我们依然看好公司成长，维持“买入”评级。

风险提示：1）质量控制的风险；2）海外市场产品进口关税及外汇政策变动的风险；3）存货跌价、毛利率波动的风险。