艾迪药业(688488)：2025Q1HIV收入稳步增长 整合酶等在研药物顺利推进

事件：公司发布2024 年年报和2025 年第一季度报告，2024 年实现营业收入4.18 亿元，同比增长1.57%，归母净利润为-1.41 亿元，同比增亏85.63%；2025 年第一季度的营业收入为1.98 亿元，同比增长113.00%，归母净利润为0.16 亿元，同比扭亏。

    　　已上市产品艾诺米替片复方制剂具有方便服用优势，2025 年有望持续放量

HIV 板块2025 年第一季度收入6272 万元，同比增长76%；2024 年1.50 亿元。艾诺米替片于2022 年12 月30 日获批上市，并成功进入2023 年医保目录，2024 年为首个医保放量年，2025 年销售增长势头良好。作为国内首个具有自主知识产权的三联单片复方制剂，艾诺米替片Ⅲ期临床试验数据显示，相较于吉利德的整合酶抑制剂艾考恩丙替片（捷扶康），艾诺米替片对于获得病毒抑制的HIV 感染者同样可以持久维持病毒抑制，且在心血管代谢安全性指标方面更有明显优势。

    　　深度布局HIV 领域用药，细分领域重要企业

公司深度布局HIV 领域用药，除了已经上市的ACC007 及ACC008，公司在抗HIV病毒领域仍有2 款重点产品在研。HIV领域新药整合酶抑制剂ACC017有望在今年进入III 期临床阶段，抗HIV 长效创新药物（暴露前预防适应症）研发有序进行。

    　　盈利预测与投资评级

考虑到市场竞争激烈，我们将公司2025 年的预期营业从8.08 亿元下调至7.32 亿元，预计公司2026-2027 年的营业收入为10.22、12.35 亿元；将公司2025-2026 年的预期归母净利润从0.16、0.84 亿元下调至-0.10、0.37 亿元，预计公司2027 年的归母净利润为0.79 亿元。维持“买入”评级。