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事件
公司发布2025 年一季报。2025Q1,公司实现营业收入17.72 亿元,同比下降13.06%,实现归母净利润4.78 亿元,同比增长1.50%。
Q1 通行费收入同增4%
2025Q1,公司实现路费收入12.1 亿元,同比增长4.0%。其中机荷东段/机荷西段收入分别同增5.8%/8.1%,沿江高速收入同增25.1%,外环高速收入同比增长0.6%。
2024 年6 月30 日沿江二期与深中通道同步通车,深中通道开通后对沿江高速、机荷高速具有积极引流作用。
Q1 有机垃圾处理/风力发电业务收入同比+13%/-4%
2025Q1,公司有机垃圾处理业务实现收入1.74 亿元,同比增长13.3%,其中蓝德环保实现收入1.16 亿元,同比增长3.13%。Q1 风力发电业务实现收入约1.49 亿元,同比下降3.58%,主要系新疆木垒等项目发电量下降所致。
公司定增募集资金47 亿元用于外环三期建设
2025 年3 月,公司完成向特定对象增发A 股股票的发行。本次发行A 股股票共3.57 亿股,发行价格为13.17 元/股,募集资金净额约46.79 亿元,资金主要用于深圳外环高速三期项目建设以及偿还部分有息负债。
盈利预测与投资建议
考虑到深中通道开通有望持续引流,我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为96.10/100.65/104.89 亿元,同比增速分别为3.94%/4.74%/4.22%;归母净利润分别为14.53/16.26/17.43 亿元,同比增速分别为26.86%/11.91%/7.21%;EPS 分别为0.57/0.64/0.69 元。鉴于公司路产主要位于粤港澳大湾区,区位优势显著,维持“增持”评级。
风险提示:经济增速不及预期;路网分流导致车流量下滑;收费政策变化。猜你喜欢
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