福能股份(600483)：连续增持态度坚决 价值底部坚定信心

事件描述

    　　6 月25 日，公司公告控股股东福建能源集团及其一致行动人计划6 个月内再次通过包括但不限于集中竞价交易等方式增持公司A 股股份，增持总金额不低于人民币1 亿元，不超过人民币2 亿元。

事件评论

接连发布增持计划，大股东维护市值态度坚决。2025 年3 月14 日，公司披露《关于控股股东及一致行动人增持公司股份计划的公告》，控股股东福建能源集团计划联合其一致行动人永安煤业、漳平煤业以及福能兴业股权公司，自2025 年3 月14 日起6 个月内通过集中竞价等方式增持，增持总金额不低于人民币1 亿元，不超过人民币2 亿元。2025年6 月24 日，公司披露增持计划完成结果，截止2025 年6 月23 日，控股股东及其一致行动人通过集中竞价方式累计增持公司股份21,407,774 股，占公司总股本的0.77%，累计增持金2 亿元。仅仅一日之后，2025 年6 月25 日公司披露《关于控股股东及其一致行动人再次增持公司股份计划的公告》，控股股东福建能源集团及其一致行动人福能兴业股权公司，计划在未来6 个月内再次通过包括但不限于集中竞价交易等方式增持，增持总金额1-2 亿元，与此前一次增持计划相同，增持计划不设定价格区间。截止2024 年年底公司负债率38.50%，加权ROE11.84%，底层资产质量优异，但截止2025 年6 月25 日公司最新市值268 亿元，对应PE 不足10x，PB 仅为1.03x，估值安全边际充分。

在公司市值PB 估值濒临“破净”之际，公司控股股东及其一致行动人在前次增持计划刚刚完成的第一时间，再度抛出新一轮增持计划，向资本市场传递出坚定落实市值管理、坚持维护股东利益的信心和决心，短期市值底部信号明确。

业绩表现稳中求进，长期增长空间广阔。一季度公司风电发电量同比增长27.96%，其中一季度公司海上风电发电量同比增长30.95%，同期陆上风电发电量同比增长23.90%，风资源修复迹象明显。火电方面，虽然一季度公司火电发电量同比降低10.71%，其中气电发电量同比降低44.88%，但主要受春节假期和下游需求影响，而得益于煤炭供需环境宽松，在火电和风电的共同助力下一季度公司毛利率同比提升10.48 个百分点，并最终实现一季度归母净利润7.52 亿元，同比增长42.83%。伴随着全国气温回升，二季度风能资源进入传统的季节性淡季，风电表现或因此环比一季度存在压力，但煤炭价格中枢持续探低将帮助火电进一步修复盈利，叠加晋江气电电价调整追溯以及参股公司分红等助力，二季度业绩仍有望整体实现平稳表现。此外，在福建海风重启核准的背景下，公司海风成长性也有望迎来新一轮催化，未来包括东桥热电、木兰抽蓄、花山抽蓄、长乐外海J区等项目有望陆续入列，我们持续看好公司长期成长性和长期投资价值。

投资建议与估值：根据公司最新财务数据，我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.03元、1.04 元和1.43 元，对应PE 分别为9.39 倍、9.26 倍和6.78 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、煤价非季节性上涨风险；