北交所新股申购报告：巴兰仕(920112)：汽车保养核心设备外销龙头 开拓汽车老龄化趋势下的后市场蓝海机遇

　　专注汽修维保设备研发、生产与销售，2022-2024 年度营收与利润双增

公司是一家专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。国内客户包括比亚迪汽车、理想汽车、长城汽车等知名整车厂商（含旗下4S 店），包括途虎养车、天猫养车、京东养车等大型连锁汽车维修保养店以及中国石油、美孚、壳牌等知名油品公司。在国外，公司产品远销欧洲、南美洲、北美洲、非洲、亚洲其他国家等100 多个国家和地区，积累了丰富的、优质的客户资源。2022-2024 年度，公司营业总收入分别为64,263.82 万元、79,425.97 万元、105,712.79 万元，归母净利润分别为3,003.55万元、8,055.36 万元、12,940.49 万元，近三年营业总收入与归母净利润呈现上升状态；公司综合毛利率分别为23.62%、27.04%和28.55%，总体保持增长趋势。

公司预计2025 年1-6 月营业收入为51,300 万元至53,000 万元，同比增长0.36%至3.68%；归属于母公司所有者的净利润预计为7,050.00 万元至7,400.00 万元，同比增长1.65%至6.70%。

    　　全球汽车产销量持续增长，汽车老龄化趋势为汽修维保行业带来机遇

目前，汽车产业为世界上规模最大的产业之一。2024 年全球汽车产量及销量分别为9,250 万辆、9,531 万辆，2024 年相比2021 年产量和销量分别增长了15.66%、13.96%。2013-2024 年度亚洲、大洋洲及中东地区汽车销量占全球市场的占比均达到了45%以上，亚洲、大洋洲已连续多年成为全球最大的汽车消费市场。发达国家作为汽车革命的第一批参与者，汽车的年龄已步入老龄化阶段。

截至2023 年底，在法国、意大利、波兰、西班牙汽车车龄在10 年以上的汽车数量已经占到了汽车存量的一半以上。根据普华永道2024 年3 月8 日发布的《中国乘用车维保后市场数字化白皮书》，我国乘用车维保业务在2023 年达到约1.1 万亿元人民币的规模，较2020 年增长12.96%。2025 年我国乘用车维保业务预计达到13,476 亿元人民币，2020 年至2025 年平均复合增长率为6.50%。

深耕行业多年打造技术优势，可比公司PE 2024 均值为29.7X

公司深耕汽车维修保养设备行业20 年，已形成了完善的研发体系，形成了技术研发优势。截至2024 年12 月31 日，公司拥有境内外专利共226 个，其中包括发明专利20 个；公司取得相关软件著作权共计18 项。公司是高新技术企业，同时被认定为上海市“专精特新”中小企业，子公司广州巴兰仕被认定为广东省“专精特新”中小企业，子公司南通巴兰仕被认定为江苏省“专精特新”中小企业和“江苏科技小巨人”。公司目前拥有“UNITE”、“BALANCE”、“优耐特”等多个注册商标。本次“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”建成后将实现年新增汽车维修保养设备6,750 台，其中洗车机产品750 台，拆胎机、平衡机产品6,000 台。

    　　风险提示：传统燃油汽车销量持续下降的风险、客户集中度较高的风险、原材料价格变动风险。