网站首页 > 精选研报 正文
温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””
指标交流QQ群:586838595
2Q25 业绩符合市场预期
公司公布1H25 业绩:收入175.87 亿元,同比+16.1%;归母净利润18.31亿元,同比-14.9%;扣非归母净利润18.25 亿元,同比-11.1%。
即2Q25 实现收入91.75 亿元,同比+16.8%,环比+9.1%;归母净利润7.92 亿元,同比-29.1%,环比-23.7%。扣非归母净利润8.18 亿元,同比-21.2%,环比-18.8%。2Q25 业绩符合市场预期。
公司宣布中期每股派发现金红利0.15 元(含税),预计派发现金红利4.93亿元(含税),占公司1H25 归母净利润的26.94%。
发展趋势
海外关税政策、香港最低税率等因素影响2Q25 业绩。1H25 公司海外销售和盈利水平受关税政策变化影响;且5 月28 日中国香港全面实施全球最低税和香港最低补足税,公司在二季度一次性计提所得税费用。此外,2Q25公司计提资产减值损失(主要是存货跌价准备)1.72 亿元。上述因素影响公司2Q25 业绩。
产销增长彰显韧性,3Q25 外部环境有望迎来拐点。2Q25 公司轮胎产量2,072 万条,销量1,977 万条,在二季度海外销售受关税影响下仍实现了同环比增长,并创历史新高,展现了公司经营韧性;其中柬埔寨基地产销量大幅增长,且国内市场及非公路产品对公司的销量增长有一定支撑。3Q25 海外关税影响传导叠加原材料价格改善,我们预计公司盈利水平有望回升。
多个在建基地为公司远期增量提供支撑。2Q25 公司墨西哥、印尼项目首胎下线,印尼全钢胎扩建项目仍在推进,我们预计产能增量有望在2H25-2026 年陆续释放。同时,公司选址埃及作为出海的下一基地,计划投资年产360 万条子午线轮胎项目(含300 万条半钢胎和60 万条全钢胎);国内新和平(沈阳)项目计划分两期建设330 万条全钢胎及2 万吨非公路轮胎产能,对公司远期增长提供支撑。
盈利预测与估值
我们基本维持2025 年和2026 年净利润41.20 亿元和47.51 亿元。当前股价对应10.8 倍2025 年市盈率和9.4 倍2026 年市盈率。维持跑赢行业评级,维持目标价16.30 元,对应13.0 倍2025 年市盈率和11.3 倍2026 年市盈率,较当前股价有20.0%的上行空间。
风险
海外贸易壁垒提升;原材料价格上行;新项目建设进度不及预期。猜你喜欢
- 2025-08-30 联赢激光(688518):业绩受营收结构影响承压 静待高毛利新兴业务贡献利润
- 2025-08-30 中航沈飞(600760):军品交付进度调整 民品收入占比提升
- 2025-08-30 中航西飞(000768):成本控制优化促净利润增长 部分机型交付节奏仍有影响
- 2025-08-30 卫星化学(002648):高端烯烃项目加速布局 引领公司成长新征程
- 2025-08-30 舍得酒业(600702):控量挺价、降本增效 Q2盈利逆势增长
- 2025-08-30 中国平安(601318):明天还会更好
- 2025-08-30 海螺水泥(600585):公布中期利润分配方案 上半年主业销量同比基本持平
- 2025-08-30 中国电影(600977):成本控制好于预期 关注下半年重点影片弹性
- 2025-08-30 上海电影(601595):业绩基本符合预期 IP运营加速推进
- 2025-08-30 成都银行(601838):股息率和盈利增速保持同业领先