20年深耕卫浴毛巾架，艾芬达：从赣北走向全球，“隐形冠军”上市加码智能制造

　　专注主业，稳扎稳打。

　　艾芬达（301575.SZ），全称江西艾芬达暖通科技股份有限公司，是江西省制造业单项冠军企业，主要产品为卫浴毛巾架和暖通零配件。

　　等等，毛巾架？还是单项冠军？

　　不仅如此，公司还是欧洲暖通市场卫浴烘干架产品的主要供应商之一。也就是说，这家从赣北走出来的企业，竟有实力撬动全球主要市场。

　　专注主业20年，业绩稳定增长

　　艾芬达成立于2005年，始终在暖通产品领域深耕。

　　公司生产的卫浴毛巾架可不是咱们理解的普通毛巾架。

　　它属于新型散热器产品，受地域、居民收入水平、消费习惯和市场接受度的影响，消费市场主要分布在欧美等发达地区。

　　以英国为例，终年受西风和海洋的影响，全年气候温和湿润，但天气多变，年均降水量达1000毫米。通过对毛巾架上潮湿的毛巾、浴巾和衣物等进行加热烘干，从而避免其因潮湿而滋生大量霉菌、细菌。

　　公司的电热毛巾架还能实现智能联网、精准控温、语音控制、APP智能远程控制等功能。

　　温控阀、暖通阀门、磁滤器等零配件产品是既可以用于公司卫浴毛巾架产品也可以用于其他暖通设备的通用零配件。

　　分地区来看，公司营收主要来自欧洲地区，报告期内即2022-2024年，境外营收占比超9成，来自英国的销售收入占比超6成。

　　2023年，主要是由于2022年上半年受外部经济环境以及俄乌冲突的影响较大，随着国内外经济逐步改善、俄乌冲突影响减弱等因素的影响，产品市场需求提升，公司营收有所增长。

　　2024年受下游市场需求增加以及不断的市场推广和客户开发，公司营收稳定增长。

　　整体来看，报告期内，公司营收、利润持续增长，营收CAGR为17.4%，扣非净利润CAGR为19.9%，均保持在较高水平。

　　2024年，艾芬达总营收10.5亿，扣非净利润1.3亿。其中卫浴毛巾架是主力，在主营中的收入占比为57%，毛利占比61%。

　　2025年上半年，随着产品产能的提升等，营收继续增长。公司预计今年1-9月营收同比增长10.7%-16%，扣非净利润增长11%-18.1%，展现出不错的成长性。

　　行业标杆，技术创新能力突出

　　公司卫浴毛巾架产品的市场需求一方面来自新建住宅、家庭住宅的二手房交易、原自有住房浴室、卫生间的翻新需求。

　　另一方面还来自于泳池房、桑拿房、酒店等商业住宅领域的市场需求以及原有普通毛巾架产品的升级替换需求等。

　　以家庭住宅为例，欧美国家较早经历了城市化，现存大量老旧的房屋需进行翻新改造。随着存量房屋的房龄增长，二手房交易要保持房屋价值，所需的维修与翻修支出越来越高。

　　根据Statista统计数据，英国、法国、德国、波兰、西班牙在2023年的存量住房合计达到了14930万套，艾芬达在上述五国的卫浴毛巾架销量占存量住房的比例仅为0.73%，占上述五国经测算的房屋交易量的比例也仅为14.5%，卫浴毛巾架仍有较高的市场空间。

　　根据KBV Research的研究报告，卫浴毛巾架产品的市场规模将持续增长。2020年全球卫浴毛巾架市场规模为7.7亿美元，预计到2031年，市场规模将达到15.3亿美元。

　　那么，回到文章开头的疑问，艾芬达凭借什么抢占市场，行业壁垒以及核心竞争力是什么？

　　卫浴毛巾架对工艺的要求较高，技术研发与创新是核心生产力。根据招股书，行业内公司的技术主要来源于生产加工的底层技术，生产技术的基础原理不存在本质差异，差异主要体现在产品的生产工艺、应用研究上。

　　如何在批量生产条件下，一方面提高生产效率、降低生产成本，另一方面提高产品性能、提升产品合格率是最主要的难点。

　　例如在生产卫浴毛巾架架体时，通常需要在管材表面连续打孔，并在打孔后向外翻边，传统的生产方式中，冲孔和翻边是两个工序，或者同时进行冲孔和翻边，但不可连续打孔，存在孔距精度差、操作繁琐、生产效率较低的问题。

　　艾芬达通过自主研发的全自动冲孔翻边装置，能够同时对两根钢管进行冲孔和翻边，也可对不同形态的管材、不规则排列孔进行自动冲孔、翻边，且冲孔后孔径尺寸精度可达0.005mm，孔间距尺寸精度可达0.02mm，提高生产效率同时产品质量也更加稳定。

　　除了全自动冲孔翻边技术，公司还拥有网带式钎焊技术、全自动液压扩管技术、弯管搭接电阻焊设备及其焊接方法等多项核心制造技术，并拥有年产超过200万套卫浴毛巾架的生产能力。

　　作为中国建筑金属结构协会团体标准《电热毛巾架》的起草及主要牵头修订单位，艾芬达生产的卫浴毛巾架相关产品在质量、技术、性能等参数指标上无疑是高于行业平均水平的。

　　通过多年的自主研发和科技创新，公司在产品性能、良品率、生产效率以及研发能力方面已形成核心优势。这与行业内其他公司不同，它们更倾向于通过价格策略抢占市场。

　　这点从毛利率上也能得到一定验证。报告期内以及今年上半年，艾芬达的毛利率稳定在25%-27%左右。

　　公司直接材料占产品营业成本的比例较高，2024年为66%。主要原材料为钢材、铜材等。虽然产品成本易受上游大宗商品价格影响，但公司具备向下游转移成本的能力。

　　从行业经营模式来看，卫浴毛巾架生产厂商主要为建材零售、批发商以及卫浴品牌厂商等下游客户提供ODM服务。

　　随着工业生产向机械化、自动化、智能化方向转型，下游客户更倾向于选择优质的长期合作伙伴，可以及时开发新产品、反馈客户工艺改良需求。

　　凭借出色的研发设计能力、稳定的产品质量和供货能力，公司积累了大量优质客户，与翠丰集团、沃斯利、欧倍德、Kartell UK等欧洲知名建材产品、卫浴产品、暖通产品的批发商、零售商、品牌商保持着长期合作关系。

　　当然，艾芬达自身拥有一支技术过硬的研发队伍，创始人吴剑斌负责主持研究开发工作，是核心技术人员之一。

　　发行前，吴剑斌直接持有公司7.08%的股份，并通过润丰电子控制公司36.92%的股份，合计拥有公司44%的表决权，发行后降为33%，为公司实控人。

　　募资6.6亿，加码智能制造

　　此次上市，公司拟募资6.6亿，主要用来实施“年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目”、“年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目”。

　　其中“年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目”是对厂房实施搬迁并购置新型智能、自动化设备。

　　智能制造是产业必然趋势，通过提高生产工艺和生产设备的自动化水平，实现生产自动化、智能化、无人化，以提高生产效率，保障产品质量，增强市场竞争力。

　　公司一直走在智能制造的前沿，2020年公司智能无人车间正式完工上线，让卫浴毛巾架的生产完成从“制造”到“智造”的飞跃。

　　2022年7月，公司被中国建筑金属结构协会授予“中国电热毛巾架领先智造科技产业化基地”称号，成为国内首个电热毛巾架智造科技产业化基地。

　　“年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目”是对公司现有业务进行的扩张。报告期内，公司卫浴毛巾架产品的产能利用率逐年提高，2024年已达103%。

　　产能扩张有助于公司巩固并扩大境外市场，同时满足逐渐释放的国内市场需求。

　　国内市场正处于卫浴毛巾架的市场普及和发展阶段，我国城镇化进程的不断推进也将为国内暖通行业提供广阔的市场空间。

　　近年来，以南非、印度、东南亚等为代表的新兴市场城市房屋和配套的市政基础设施建设力度不断加大，相应的供水、供热、供气等系统对暖通阀门的需求快速增长，逐渐成为全球暖通阀门市场新的增长点。

　　公司的产品优势、技术优势有望通过多元的市场、销售网络进一步打开成长天花板。