浙江荣泰(603119)2025H1中报分析：交付节奏影响 关注新业务发展

　　事件描述

公司发布2025 年半年报，2025H1 实现收入5.72 亿元，同比+14.96%，实现归母净利润1.23亿元，同比+22.23%，扣非净利润1.12 亿元，同比+19.37%。2025Q2 来看，公司实现收入3.06 亿元，同比+8.36%，实现归母净利润0.64 亿元，同比+18.03%，扣非净利润0.59 亿元，同比+15.87%。

    　　事件评论

主业交付节奏影响收入增速，净利率保持稳定。公司2025H1 收入同比+14.96%，其中2025Q2 同比+8.36%，环比Q1 增速稍有下滑，主要受终端客户交付节奏影响。盈利端，公司2025H1 销售毛利率35.68%，同期相比有所提升，主要源于出货节奏调整，单季度毛利率保持稳定；净利率方面，公司2025H1 为21.60%，同比提升1.3pct，盈利能力增提稳中有升。其他财务来看，截止2025H1 公司账上货币资金5.88 亿元，交易性金融资产3.12 亿元，现金储备充裕，同时存货3.75 亿元，相比2025Q1 增加1 亿元左右，印证终端客户交付推迟；2025Q2 计提资产减值损失0.09 亿元，环比2025Q1 增长，主要源于存货余额增加，按会计政策正常计提。

机器人平台化逻辑逐步演绎落地。公司在2025H1 完成狄兹51%股权收购，金力传动15%股权认购，并设立智能机器人全资子公司。目前公司凭借狄兹在精密丝杠产品领域方面的技术积累和生产能力快速进入精密传动、智能装备、人形机器人等新兴领域。

展望后续，2025Q3 公司主业收入有望恢复增速，全年看保持正常增速预期。依托材料平台化能力进一步延拓低空、商用车、机器人等应用场景，继续推荐。

    　　风险提示

    　　1、新能源车、储能终端需求不及预期；