行动教育(605098)2025年三季报点评：Q3业绩回暖 “百校计划”助力发展

　　事件：

    　　公司发布2025 年三季报。

    　　点评：

    　　季度业绩回暖，第三季度进行现金分红

2025 年前三季度，公司实现营业收入5.66 亿元，同比增长0.52%；实现归母净利润2.15 亿元，同比增长10.39%；实现扣非归母净利润2.01 亿元，同比增长8.04%。单季度看，25Q3 公司实现营业收入2.22 亿元，同比增长27.93%，归母净利润8340 万元，同比增长42.78%，扣非归母净利润8014 万元，同比增长62.25%，单季度营业收入增速转正。费用率角度，公司前三季度销售/管理/研发费用率分别为24.55%/11.80%/3.23%，同比分别-0.43/+0.03/+0.58pct。截至25Q3，公司合同负债10.48 亿元，较年中略下滑1.04%。公司发布2025 年三季度利润分配预案，拟向全体股东每股派发现金红利0.5 元（含税），合计拟派发现金红利5962.6 万元，占比Q3 归母净利润71.49%。

“百校计划”加速业务发展，AI 成为组织增长力引擎2025 年，公司启动“百校计划”，计划未来3-5 年内，在全国重点城市开设100 家分校。“系统+AI”成为组织增长力引擎，通过AI 助力的选人、育人、流程支持，实现高密度裂变式组织复制，2025 年3-7 月，共复制出9 位分校总经理，带动组建出42 人的核心团队，累计业绩 527.92 万元，团队最快12 天出单，单人70 天内最高出单161.56 万元。公司坚持“大客户战略”，通过精准的组织保障、严格的流程管理和深度定制化服务，已形成可复制的增长模式，知名企业客户如名创优品、蒙牛、蜜雪冰城等，截至25年中，实现85%左右的课程转介绍率与复购率，后续随着“百校计划”与AI 战略的推进，公司有望在全球管理教育市场的影响力进一步扩大，成为实效管理教育的标杆企业。

    　　投资建议与盈利预测

公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司启动百校计划，AI 赋能组织增长，我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润为3.02/3.40/3.75 亿元，对应EPS为2.53/2.85/3.15元/股，对应PE 为16/14/13x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　招生不及预期的风险、核心讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。