利通科技(920225)：2025Q3超高压装备实现订单销售 核电+液冷+海洋软管打开增长空间

2025Q1-3 实现营收3.46 亿元（+4.64%），归母净利润0.66 亿元（-3.92%）2025 年前三季度公司实现营收3.46 亿元，同比增长4.64%，归母净利润6613.32万元，同比下滑3.92%，扣非归母净利润5399.99 万元，同比下滑16.23%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.13/1.38/1.64 亿元，对应 EPS 分别为0.89/1.09/1.29 元/股，对应当前股价PE 分别为48.3/39.3/33.2 倍，我们看好公司积极拓展超高压装备+数据中心液冷软管+核电软管新产品给公司带来业绩增长，维持“增持”评级。

API 17K 海洋石油管预计2025Q4 投产，核电+液冷软管有望打开增长空间海洋石油管方面，2025 上半年公司API 17K 海洋石油管产线设备已陆续到货安装，目前正在有序推进海洋石油软管产线的建设，预计2025 年Q4 完成产线建设和试产工作。此外，公司凭借掌握的先进技术，根据客户需求，定制化设计并生产出大长度酸化压裂软管总成（该产品长达92 米，其他陆地用压裂软管总成长度以6 米左右为主），通过客户验收后配套海上油田压裂船，为公司酸化压裂软管总成进一步向海洋油气钻探领域拓展奠定了基础。核电软管方面，公司已完成多种核电软管的试制，性能测试符合相关要求，正与相关方开展项目结项工作。

    　　数据中心液冷软管方面，产品已经基本定型，正积极与相关客户洽谈订单工作。

2025Q3 超高压装备实现订单销售，依托青岛研发基地加速新材料产品研发超高压装备业务方面，2025Q3 公司新增600L 超高压灭菌（HPP）设备相关订单，客户类型主要为果汁饮料行业，公司积极按照订单要求组织设备的生产，其中2025Q3 末公司合同负债2192.20 万元，主要是收到超高压灭菌设备客户预付款。

此外，公司正在按计划进行连续灭菌设备的研发，700 兆帕压力的超高压食品灭菌试验机已经研发完成，相关压力指标已经达到设计要求。材料板块，在公司“高分子材料—流体—超高压装备及应用”的战略布局中，高分子材料作为三大核心板块之一，承担着构筑全产业链上游基石的关键角色。目前，公司已建成年产2.5 万吨高分子材料生产线。