龙迅股份(688486)：车载SERDES已进入小批量量产阶段 PCIE等新品有望拓展至数据中心

核心结论

AI高速数据传输产品：公司持续布局应用于A领域的高速数据传输产品，PCle等有望成为新增长点。公司利用在数模混合信号领域的技术积累积极研发面向AI、边缘计算、先进通讯等领域的高速数据传输芯片，产品参与AI训练、推理运算的数据传输和储存等环节。2025年以来公司在DP2.1、USB、PCle等协议的研究开发上持续发力，并取得了阶段性进展，部分项目已进入流片阶段。

汽车电子：车载SerDes进展顺利，智能座舱/车载端侧应用产品持续扩展。

2024年龙迅成立车载事业部，专注于车载娱乐系统、座舱显示、HUD、车载SerDes等领域的车规级芯片及解决方案。1）SerDes：2023年公司车载SerDes芯片组成功流片，目前公司基于单通道12.5GbpsSerDes技术研发的通用高速信号延长芯片在5G通信领域已实现国产化应用：针对高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示需求开发的车载SerDeS芯片组处于全面市场推广阶段。2）其他车载产品：25年以来公司持续扩展车载端侧AI的应用场景，智慧座舱方面也从适配单一座舱平台进一步扩展到多平台适配，覆盖的车型和客户持续增加。

传统桥接业务：公司业绩稳步增长，国内龙头地位稳固。公司目前已成为全球领先的高速数模混合信号芯片研发生产企业，高清视频桥接芯片销售额及市占率全球企业排名第六。25Q1-Q3公司实现营收3.89亿元，同比+16.67%：归母净利润1.25亿元，同比+32.47%，继续保持良好增长趋势。

投资建议：考虑公司业绩释放节奏，我们预计龙迅股份2025-2027年营收分别为6.04/9.04/12.79亿元（前值7.05/11.19/14.50亿元），归母净利润1.81/3.19/4.29亿元（前值2.06/3.42/4.28亿元）。公司SerDeS、PCle等新品进展顺利并有望持续贡献增量，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。