永创智能(603901)：2023Q2环比向好 重申重点推荐

　　公司动态

   　　公司近况

   　　我们于7 月13 日组织永创智能23H2 的更新交流会议，更新公司近况如下：

   　　评论

各项业务发展积极，23H2 盈利能力有望提升。1）单机业务：根据公司业绩说明，2023Q2 月度新签订单同比增速超过30%，好于2021 年同期，固态小包装设备需求刚性。2）产线业务：除下游白酒行业招标后延，饮料、啤酒等进展顺利。3）包材业务：公司自产生产设备，我们预计年底产能扩充。综合来看，我们认为公司二季度经营状况优于市场预期，因饮料等高盈利线业务扩大，2023H2 公司毛利率水平有望持续提升。

饮料客户进展顺利，产品竞争力提升仍有空间。1）上半年公司饮料客户以中小企业和代工厂为主，客户试机进展良好。2）我们认为饮料行业包装设备处于国产替代初期阶段，灌装速度、无菌灌装结束等要求标准苛刻。公司目前把饮料定为中期规划的重要下游支撑之一，产品竞争力及品牌辐射力提升值得期待。

下游细分业务增速稳定，逐步拓宽海外市场。1）啤酒业务：工业化啤酒增量增速保持稳定，多数啤酒类生产线以改造再加工为主。公司已开始使用自研设备为下游大型啤酒厂提供包装业务，相较外采设备，公司测算在成本端能够节省50%。2）多晶硅业务：公司目前主要以生产标准机为主，受市场需求放缓影响，根据公司业绩公告，23Q2 海外销售额呈略微增长，公司未来会建设外销团队，逐步拓宽海外市场。3）奶类业务：低温奶中塑料杯装鲜奶市场公司竞争优势略高，已取得部分头部客户，公司预计将持续提升竞争力获得更多份额；塑料瓶装鲜奶目前的市场份额已远超其他竞争者。常温奶方面，公司设备正在陆续稳定发货，销量逐步提高。

   　　盈利预测与估值

我们维持2023/2024 年EPS预测0.73/0.86 元不变，当前股价对应2023/2024 年P/E分别20/17x。我们维持目标价18.29 元不变，目标价对应2023/2024 年P/E分别25/21x，涨幅空间25.3%，维持“跑赢行业”评级。

   　　风险