道通科技(688208)：24H1业绩高增长 业务逻辑持续兑现

　　核心观点：

    　　充电桩放量与传统业务复苏持续共振，24H1 业绩高增，逻辑持续兑现。

根据公司发布的中报，24H1 公司实现营收18.4 亿元，同比增长27.2%，实现归母净利润3.9 亿元，同比增加104.5%，实现扣非净利润2.9 亿元，同比增加52.6%，非经常性损益约1.0 亿元，主要来自母公司本期处置塞防科技股权确认投资收益。我们继续乐观预期公司充电桩业务2024 年增长前景，相对审慎乐观看待2024 年传统业务，预期传统主业维持稳健增长。以软件云服务业务为例（该项业务亦与综合诊断设备业务景气度高度契合），2024Q2 期末一年以内到期的软件云服务款项为2.9 亿元，较去年同期增长约3%，较2023 年期末环比增长约12%，此数据显示公司软件升级云服务业务仍处于稳健增长通道。

美国工厂正式投运，看好未来充电桩业务持续放量。公司持续推进海外产能布局，根据公司2023 年报披露，2023 年底美国工厂正式投运，公司成为美国建厂投产且满足美国 NEVI、BABA 法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看，充电桩业务有望放量明显，驱动业绩持续好转。（详细逻辑参见前期外发深度报告《充电桩业务放量在即，有望开辟新增长曲线》）

盈利预测与投资建议。我们维持前期盈利预期，我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.74 亿元、6.49 亿元、7.83 亿元，对应EPS为1.27 元/股、1.44 元/股、1.73 元/股。参考可比公司2024 年最新估值，考虑到公司2024-2025 有望实现业绩快速增长，可给予公司2024年合理估值倍数25 倍PE，合理价值31.74 元/股，维持“买入”评级。