吉比特(603444)2024年半年报点评：核心游戏表现稳健 关注重点产品排期

事件：

    公司发布2024 年半年报。

    点评：

短期业绩略承压，分红及回购提振投资者信心2024H1，公司实现营业收入19.60 亿元，同比下降16.57%，实现归母净利润5.18 亿元，同比下降23.39%，实现扣非归母净利润4.63 亿元，同比下降28.36%。2024H1，销售/管理/研发费用率为27.43%/9.19%/19.96%，同比+0.04/+0.89/+4.22pct，研发投入力度加大。2024 年上半年现金分红及回购金额合计预计为3.68 亿元，占归母净利润的71.0%，积极回馈投资者。

自研核心游戏长线运营，境外游戏业务高增长公司核心长线产品稳健运营，《问道》端游上半年实现流水6.56 亿，同比增长16.31%；《问道手游》实现流水11.55 亿元，同比下滑14.66%；《一念逍遥（大陆版）》实现流水3.11 亿元，同比下滑54.81%。 境外游戏业务实现营业收入2.55 亿元，同比增长113.77%，上半年成功发行《Monster NeverCry（欧美版）》、《飞吧龙骑士（境外版）》《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》等产品。

储备产品丰富，期待后续上线产品表现

公司游戏储备产品丰富。自研产品方面，修仙题材放置养成类《问剑长生（M72）》已获版号，计划于24Q3 开启付费测试。二次元画风放置MMO手游《杖剑传说（代号M88）》7 月取得版号，预计25 年上半年上线。除此之外，《最强城堡》已获得版号，《M11（代号）》已申请版号。代理游戏方面，《封神幻想世界》计划于10 月18 日上线中国大陆，《异象回声》和《王都创世录》将于2024 年下半年上线中国大陆，《亿万光年》《冲啊原始人》和《开罗全能经营家》也已获得版号。

    投资建议与盈利预测

公司坚持“小步快跑”战略，核心产品长线稳定运营，自研游戏数量持续扩容，代理游戏丰富产品矩阵，积极拓展海外市场。预计2024-2026 年公司实现归母净利润10.76/12.52/13.81 亿元，对应EPS 为14.9/17.4/19.2 元，PE 为13x/11x/10x，维持“买入”评级。

风险提示

    头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。