华光新材(688379)：传统、新兴、海外领域营收齐增 盈利能力显著提升

　　投资要点

公司24H1 实现营业收入8.68 亿元，同比+23.46%；归母净利润0.45 亿元，同比+39.02%；扣非归母净利润0.44 亿元，同比+51.30%。24Q2 单季度实现营业收入5.07 亿元，同比+22.48%；归母净利润0.37 亿元，同比+54.41%；扣非归母净利润0.37 亿元，同比+71.09%。

传统领域+新兴赛道+海外市场齐发力，构筑24H1 营收出色表现2024 年上半年公司继续在传统优势领域稳扎稳打，同时持续大力拓展新赛道，并且积极开拓海外市场，在各业务领域均实现了亮眼增长。其中，制冷行业和电力电气行业收入同比增长分别超20%和30%，持续巩固公司在传统优势领域的领先地位；同时，电子及新能源汽车等新赛道收入分别同比增长近55%和30%，新赛道收入持续高增；此外，公司围绕海外客户需求不断提升产品力，加快拓展亚太、北美、欧洲、中东等市场，24H1 海外销售规模同比增长近50%。

    　　传统领域+新兴赛道+海外市场齐发力，共同推动公司24H1 实现营业收入8.68 亿元，同比+23.46%。

大宗原材料价格上涨，叠加深化推进提质增效举措，24H1 盈利能力显著提升24H1 公司实现毛利率15.04%，同比+1.31pct；24Q2 实现毛利率17.62%，同比+2.44pct。随着上半年大宗原材料白银价格的上涨，公司盈利水平得到显著修复；同时，在新产线顺利投产、以及公司持续深化推进精益管理、工艺优化、设备改造及管理变革等系列举措，产品规模效益和公司运营效率逐步提升，推动整体盈利能力的提升，24H1 公司实现归母净利润0.45 亿元，同比+39.02%；24Q2单季度实现归母净利润0.37 亿元，同比+54.41%。

    　　盈利预测及估值

预计2024-2026 年整体营业收入分别为18.25/22.71/27.41 亿元，对应增速分别为28.97%/24.44%/20.71%，归母净利润分别为0.66/0.93/1.28 亿元，对应增速分别为58.20%/40.87%/38.06%，对应EPS 分别为0.74/1.04/1.43 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

制冷和电力电气等传统优势领域下游需求疲软；新能源车和电子等新赛道下游需求不及预期；原材料价格波动风险。