爱柯迪(600933)：24Q2经营韧性强 看好海外布局贡献新增量

　　24Q2 行业需求影响营收增量，盈利韧性强

24Q2 实现营收16.07 亿元，同环比+15.88%/-2.14%。实现归母净利润2.18 亿元，同比-3.8%/-6.04%，实现扣非归母净利润1.97 亿，同比-17.16%，毛利率27.66%，环比-2.

    　　01pct，受制于行业需求营收阶段性环比略有下滑，但盈利韧性强，业绩符合预期。

客户资源优势突出且结构持续优化，推动公司持续稳步增长公司作为国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，客户覆盖全球知名汽车零部件供应商及国内外知名整车厂商，主要客户包含法雷奥、麦格纳、电产、耐斯特大陆及蔚来、理想、零跑等，营收在全球成熟汽车市场均衡分布并平稳增长，且依托优质客户资源的优势，公司产品在全球销售，海外生产基地数量和规模在稳步扩大，国内生产基地的成本优势在持续放大，24H1 新能源汽车产品收入占比超过30%，推动公司持续稳步增长

海外基地拓展加速战略转型，进一步完善上游供应链23 年推动墨西哥二期工厂建设，建设持续稳步推进，预计25Q2 投入生产，在匈牙利注册成立子公司，积极筹划欧洲生产基地建设，马来西亚生产基地已于7 月投产，完善产业链配套的同时，拓展东南亚市场也为出口美国做好储备。海外战略全面成型，助力全球化战略转型升级。

盈利预测：基于短期行业需求承压及原材料、海运费对公司影响，我们将营收预测由24-26 年分别为78.6/100.3/132.7 亿元调整为74.5/96.8/121.0 亿元，同比增速依次为25%、30%、25%，，我们将归母净利润预测由24-25 年分别为11.0/13.8/17.3 亿元调整为9.7/12.1/14.7 亿元，同比增速依次为7%、24%、22%，维持“买入”评级。