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1H24 业绩符合我们预期
公司公布1H24 业绩:收入10.88 亿元,同比-15.2%;归母净利润0.87 亿元,同比-4.1%;扣非归母净利润0.73 亿元,同比+4.5%。单2Q24 业绩:
收入6.45 亿元,同比-12.0%;归母净利润0.94 亿元,同比+16.20%;扣非归母净利润0.85 亿元,同比+17.66%。业绩符合我们预期。
发展趋势
二季度收入和盈利能力环比改善显著。2024 年上半年,机器视觉和光通信行业需求下滑,公司业绩在短期内承压,但二季度经营环比一季度回暖明显,2Q24:收入环比+45.40%,归母净利润环比转正,毛利率突破40%(为40.50%)、同/环比+3.63/+5.26ppt,主要系1)产品结构同比有所改善,高毛利产品占比提升;2)公司实施更为严格的成本控制措施,进一步改进供应链管理,降低了采购成本。
二季度费控亦改善,持续维持高研发投入。2Q24 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为9.3%/6.43%/16.09%/-1.54%,同比-1.05/-0.86/+0.47/+0.41ppt,整体期间费率同比-1ppt,公司持续投入研发着力加强视觉、AI算法等核心能力。
持续夯实“AI+视觉”底层技术能力,海外多点布局实现增长。2024 年上半年公司1)持续拓展自研相机:发布了数款相机,形成6 大类、70+型号全套品类;2)持续升级算法:F.Brain 由 1.0 版本升级至1.5 版本。2024年上半年公司海外业务收入超过1 亿元,同比增长10%,在继美国、新加坡、越南等地相继设立子公司外,陆续拓展欧洲、南美、北美等地,通过建立办事处直销及当地优质代理商等方式相结合,积极构建海外营销网络。
盈利预测与估值
由于机器视觉和光通信行业阶段性承压,我们下调2024/2025 净利润10.8%/11.7%至1.83 亿元/2.29 亿元。当前股价对应2024/2025 年42.5 倍/34.0 倍市盈率。维持跑赢行业评级,考虑到行业空间大、成长属性强、阶段性调整后估值中枢后续有望继续上行,维持19.80 元目标价,对应50.1倍2024 年市盈率和40.1 倍2025 年市盈率,较当前股价有17.7%的上行空间。
风险
下游需求下滑;市场竞争加剧;盈利能力难以提升;技术研发失败。猜你喜欢
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