道通科技(688208)：Q3利润超预期 股权激励彰显信心

　　公司单Q3 收入延续较快增长态势，利润超预期增长，高股权激励目标彰显公司发展信心，我们继续看好公司数字维修+数字能源双曲线高质增长。

事件：公司发布2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入28.04 亿元，YoY+28.07%；实现归母净利润5.41 亿元，YoY+103.08%；实现扣非归母净利润4.44 亿元， YoY+65.67% ； 实现经营性净现金流4.57 亿元，YoY+178.62%。单Q3 实现营业收入9.62 亿元，YoY+29.72%；实现归母净利润1.55 亿元，YoY+99.61%；实现扣非归母净利润1.54 亿元，YoY+97.37%。

收入延续较快增长态势，单Q3 利润超预期。公司单Q3 利润表现超预期，我们认为主要系公司营收维持高增长，而期间费用得到合理有效控制所致，公司单Q3 三费费用率累计同比下降6.08pct，前三季度费用率累计同比下降5.21pct。分业务看，24 年前三季度公司数字能源业务实现收入5.91 亿元，较去年同期增长77.77%；数字维修业务（含汽车综合诊断产品、TPMS 产品、ADAS 产品等）实现收入21.78 亿元，较去年同期增长20.11%，传统业务实现较快增长，新能源业务维持强劲增长。

股权激励彰显公司信心，继续看好数字维修+数字能源双曲线高质增长。2024年9 月29 日，公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予激励对象的限制性股票数量为976.96 万股（占总股本2.16%），业绩考核目标为：2024/2025 年净利润增长率较2023 年基期分别不低于200%/300%，其中净利润指剔除本次及其它员工激励计划的股份支付费用影响后的净利润，较高股权激励目标彰显公司发展信心。数字维修方面，我们预计TPMS系列产品、ADAS 智能检测标定产品在法规要求普及背景下，将为公司数字维修业务带来持续的增长动力；数字能源方面，公司不断加强与欧美地区政府、行业组织、社区及大型企业的合作，后续合同订单落地潜力较大。

维持“强烈推荐”投资评级。公司新能源业务势头强劲，传统业务稳定增长，考虑Q3 利润超预期，上调24-26 年归母净利润至5.84/6.95/8.20 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。