新泉股份(603179)2024年三季报点评：营收业绩同环比显著提升 盈利能力稳健增长

　　事件:

2024 年10 月30 日，新泉股份发布2024 年三季报：2024Q3 实现营业收入34.41 亿元，同比+28.08%；实现归母净利润2.75 亿元，同比+47.98%；实现扣非后归母净利润2.51 亿元，同比+35.20%。

    　　投资要点:

营收业绩同环比显著提升，内外饰业务同步发力。2024Q3 实现营业收入34.41 亿元，同比+28.08%，环比+10.39%；实现归母净利润2.75 亿元，同比+47.98%，环比+33.14%。我们认为，公司营收稳健增长，主要系内外饰业务同步发力，公司客户订单持续放量，同时受益于规模效应提升，公司业绩增长显著。

毛利率净利率同比修复，盈利能力稳健增长。2024Q3，公司销售毛利率为21.35%，同比+1.86%，环比+1.49%，销售净利率7.98%，同比+1.06%，环比+1.40%。我们认为，公司盈利能力稳健提升主要受益于产品结构优化和有效降本控费。

持续推进海外战略，海外市场进入放量周期。2024 年，公司分别在美国特拉华州、加利福尼亚州和得克萨斯州设立了子公司，开拓美国市场业务。考虑到公司第一大客户国际知名电动品牌2024Q3 交付量回升，2025 年将交付新车型订单。我们认为，公司海外新增定点将陆续量产释放订单，随着公司海外工厂产能持续扩充和海外定点的增加，公司海外业务对公司的业绩贡献将进一步增加。

盈利预测和投资评级作为国内汽车内饰件龙头，公司产品线覆盖仪表板总成、门内护板、立柱护板及保险杠总成产品，具备提供整体解决方案的能力，我们看好公司新能源项目配套增加和业务出海带来的业绩增量，调整了盈利预测，预计公司2024-2026 年实现主营业务收入131.09、171.78、206.15 亿元，同比增速为24%、31%、20%；实现归母净利润10.59、13.83、18.05 亿元，同比增速为31%、31%、31%；EPS 为2.17、2.84、3.70 元，对应当前股价的PE 估值分别为23、17、13 倍，我们看好公司业绩兑现能力，维持“买入”评级。