道通科技(688208)：业绩高增 发力AI应用 后续需关注外围环境

　　核心观点：

公司发布2024 年度业绩预告，2024 年业绩实现高增长。分业务来看，2024 年数字能源业务营收达到8.3 至8.9 亿元，同比增速为46.5%至57.1%，数字维修业务营收达到29.5 至30.9 亿元，同比增速为9.9%至15.1%。从利润端来看，扣非低于表观归母利润约1 亿元，主要系2024Q2 转让子公司深圳市塞防科技有限公司股权产生的投资收益。从宏观来看，美国大选尘埃落定，考虑到公司业绩端主要来自欧美市场，后续外围环境变化仍需关注，从产业逻辑来看，即使出现关税调整的突发情况，公司受影响程度或较小，近年来公司持续推进海外产能布局，2023 年推动在美国北卡罗来纳州建立工厂，2023 年底正式建成。

发力AI 应用，后续有望打开新成长级。基于在汽车、无人机领域积累的丰富经验，公司目前已组建专业团队积极发力AI 应用，在空地一体集群智慧解决方案领域，公司基于生成式AI 技术，为能源和交通领域的巡检作业提供更智能更高效的方案，具体包含智能体机器人（智慧巡检Digital Agents ；Physical Agents，例如飞行机器人、地面机器人、反无人系统等），Avant AI PaaS 平台以及行业大模型一体机等三大核心模块，方案能够实现从通用大模型、智能大脑、智慧机器人执行器和场景数据全链条拉通。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.45 亿元、7.85 亿元、9.54 亿元，对应EPS 为1.43 元/股、1.74 元/股、2.11 元/股。参考可比公司2025 年最新估值，考虑到公司积极发力AI 应用业务，可给予公司2025 年合理估值倍数25 倍PE，合理价值43.43 元/股，维持“买入”评级。