苏农银行(603323)：存款增长较好 资产质量稳定

　　苏农银行披露2024 年业绩快报。公司2024 年全年实现营业收入41.7 亿元，同比增长3.0%；2024 年实现归母净利润19.3 亿元，同比增长10.5%。

资产规模稳健增长，存款增长较快。公司2024 年总资产同比增长5.3%至2134亿元，其中贷款同比增长5.8%至1293 亿元，存款同比增长8.0%至1702 亿元，均快于资产增速，资产负债结构进一步优化调整，存款增速体现出较好的客户基础。

营收增速略微降低，净利润持续保持两位数增长。公司2024 年全年实现营业收入41.7 亿元，同比增长3.0%，增速较前三季度回落1.8 个百分点。不过受益于拨备反哺利润，公司全年实现营业利润21.1 亿元，同比增长10.8%，实现利润总额21.5 亿元，同比增长12.3%，实现归母净利润19.3 亿元，同比增长10.5%，净利润连续四年保持了两位数增长。公司2024 年加权平均ROE 为11.3%，同比下降0.4 个百分点。

资产质量指标较为稳定。公司2024 年末不良率0.90%，较三季度末和年初均下降0.01 个百分点；2024 年末关注贷款率1.23%，较三季度末上升0.04 个百分点，较年初上升0.02 个百分点。公司期末拨备覆盖率达到425%，较三季度末下降5 个百分点，较年初下降28 个百分点。整体来看，公司资产质量指标较为稳定。

投资建议：公司整体表现较为稳定，但考虑到我们之前的盈利预测与快报数据存在小幅差异，以及可转债转股导致公司股本发生变化，因此小幅调整盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润19.3/20.9/22.5 亿元（前次预测值19.8/21.8/23.3 亿元），同比增速10.5%/8.7%/7.5%；摊薄EPS 为1.05/1.14/1.23 元； 当前股价对应的PE 为5.0/4.6/4.3x ， PB 为0.6/0.5/0.5x，维持“中性”评级。