润建股份(002929)：DEEPSEEK催生行业红利 阿里云有望开启公司全新机遇

　　事件：

2 月9 日，润建股份曲尺平台升级部署DeepSeek-R1（满血版，671B）及基于其蒸馏的DeepSeek-R1-Distill-Qwen-32 模型，赋能公司内部数智化转型，助力AI 应用业务发展。

    　　1、部署DeepSeek 赋能智能体应用开发

润建股份曲尺平台升级部署DeepSeek-R1 （ 满血版， 671B ） 及基于其蒸馏的DeepSeek-R1-Distill-Qwen-32 模型，赋能公司内部数智化转型，助力AI 应用业务发展。公司自2024年8 月起，在自有五象云谷智算中心私有化部署了DeepSeek-V2-Lite，用于公司内外部业务的AI 智能体应用开发。目前在曲尺部署的DeepSeek 开源模型有DeepSeek-R1-Distill-Qwen-32、DeepSeek-R1、DeepSeek-V2-Lite 以及DeepSeek-V3。同时，基于DeepSeek 模型，润建股份开发了多个智能体应用，包括内部知识库“润小知”、政务和电网营业厅的“数字导办”、马来西亚教育司阅卷机器人等。

除近期完成升级部署DeepSeek 外，公司此前在AI（算力和应用）持续布局，取得较多成效。

2、算力业务前瞻布局，五象云谷AIDC 迎高速发展机遇公司前瞻布局算力业务，利用自身五象云谷数据中心，进行算力业务拓展。五象云谷是面向国内及东盟国家客户提供数据服务、算力服务的高等级数据中心。三期规划建设20000 个机柜，一期已投资建成6000 个机柜规模。在算力业务拓展方面，公司目前已有较好客户资源，阿里云、百度等需求有望成为公司算力重要支柱与增量。

①2023 年，五象云谷与阿里云签署了《合作协议》，拟就“中国-东盟智算云”项目及“数字经济创新中心”项目开展合作，为客户提供算力服务与数字化云。

    　　②与百度智能云紧密合作，正式部署百度大模型到五象云谷智算中心。

③与华为签署合作，加强与华为在新能源、算力、人工智能、数字化等领域的合作，双方还计划在智算中心、AI 大模型、大模型应用与云资源平台等领域拓展合作，并在润建股份五象云谷启动搭建基础云服务平台与昇腾算力中心测试环境。

④算力运维领域也实现中标，24 年成功中标全球运营商最大单体智算中心——内蒙古某单位智算中心运维项目，为智算中心提供全方位智能运维服务。

    　　3、B 端应用持续布局，迎接应用开花时代

公司自2023 年发布自研“曲尺”人工智能开放平台以来，已在多个行业场景成功实现应用落地。

润建人工智能展厅将Bytepiping 开发者作业平台、数据标注、AI 模型生产线等复杂技术的演绎化繁为简，让体验更加直观。同时，大家还可感受结合AI Agent 能力的全新数字人交互体验。在应用布局体现在：

①进入2024 年，CV 大模型已成功部署在五象云谷智算中心，在CV 大模型及AI 智能助手等人工智能技术的赋能下，润建股份全面升级了数智城管系列产品，借助“人工智能+城市治理”创新模式，推动城市管理与服务更加精细化。

②润建股份在南宁中关村成立了数据标注基地，同时与国内多所高校合作，组建数据标注团队，专注于为行业内AI 应用提供精准、丰富的标注数据，可支撑内外部在做大数据交易规模、增强数据流通效率、发挥数据要素乘数作用等探索服务，不断挖掘激活数据要素价值，加快培育发展更多新质生产力。

③低空经济领域布局。润建股份作为全品类无人飞行平台与低空经济AI+行业应用专家，为天津宝坻区打造农村人居环境长效管理平台，该平台通过AI 视觉识别大模型、无人机等现代技术，基于AI 非现场执法系统，创新实现将乡村低空基础设施纳入公共基础设施体系。

④部署DeepSeek-R1，DeepSeek-R1 的逻辑推理能力显著减少了提示词设计和部分工作流设计的复杂性，使得开发智能体的效率提升了15%左右。随着DeepSeek-R1 的部署上线，润建股份曲尺私有化部署以及微调过的模型已经超过15+，大大丰富了在大模型应用开发的选择。

    　　4、持续布局AI 生态，与行业巨头积极合作

①华为数字能源。润建股份与华为数字能源技术有限公司在深圳举行合作签约仪式，双方将围绕智算中心、智能光伏、充电网领域进行全方面交流合作，共同打造全生命周期解决方案，推动能源数字化发展，共建美好绿色未来。

②24 年3 月11 日，润建股份与浙江大华技术股份有限公司（以下简称“大华股份”）于浙江杭州签署战略合作协议。双方共同开展联合产品及场景打造，推进人工智能技术的深入研发，携手打造更多前沿的智慧场景应用。

③24 年7 月，润建股份与海康威视于杭州成功签署战略合作协议。将围绕运营商、政企、能源领域业务合作，全国生态共建、业务共拓、产品共创等关键议题展开深度合作，共绘数智新蓝图。

    　　④与ICT 中兴、新华三签署合作。在政企、算力中心建设等方面开展合作。

盈利预测与投资建议：考虑前三季度经营情况以及毛利率情况，但同时AIDC 带来新发展机会。我们调整公司24-26 年盈利预测为3.6/5.0/6.6 亿元（前值为4.6/5.7/7.0 亿元），对应PE 估值分别为31/22/17 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧影响利润率，项目确认收入节奏问题，算力进展不及预期的风险。