伟星股份(002003)：业绩符合预期 订单表现强劲

　　事件描述

伟星股份发布2024 年度业绩快报，2024 年实现营收46.7 亿元，同比+19.6%，归母净利润7.1亿元，同比+26.4%。其中Q4 实现营收10.9 亿元，同比+9%，归母净利润0.8 亿元，同比+218%。

    　　事件评论

业绩表现符合预期，份额提升趋势不改。销售及管理费用奖金计提节奏差异，导致Q4 业绩大幅增长，业绩表现符合预期。全年维度而言，金属扣表现强劲带动纽扣增速略高于拉链，海外增速高于国内，拓客及客户份额提升趋势延续。

订单延续较优表现，海外订单提速。伟星2025 年1 月至今订单合计预计近双位数增长，订单延续较优表现。其中海外品牌预计表现更优，国内由于需求仍偏疲软以及去年同期高基数，订单表现弱于海外。分品类而言，预计运动及户外品牌表现优于大众休闲，拉链增速表现趋近纽扣。

展望后续，短期维度，Q1 订单高基数下预计仍延续较优表现，基数差异下预计2025 上下半年订单表现前低后高，H2 有望增长提速。中长期维度，公司持续提升智能化、自动化水平，海外拓张的大背景下拓新客&提升老客份额趋势不改。预计公司2025-2026 年实现归母净利分别为8.1/9.2 亿元，分别同比+15%/+13%，现价对应PE 分别为19/17X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、海外品牌恢复不及预期；

    　　2、国内服装消费恢复不及预期；

    　　3、公司海外产能爬坡不及预期。