健盛集团(603558)：2025年迎无缝业务转折年

　　公司发布2024 财报

公司24Q4 收入6.5 亿同增4%，归母净利润0.6 亿同减12%，扣非后归母净利润0.6 亿同增4%；2024 年收入26 亿同增13%，归母净利润3.3 亿同增20%，扣非后归母净利润3.2 亿同增22%。

2024 年公司针织休闲棉袜收入3 亿同增4%，毛利率24%同减0.6pct；针织运动棉袜收入16 亿（占62%）同增19%，毛利率31%同增0.7pct；无缝休闲服饰收入0.7 亿同减43%，毛利率20%同增6pct；无缝运动服饰6 亿（占23%）同增17%，毛利率22%同增9pct；2024 年公司棉袜销售3.8 亿双同增14%，无缝服饰销售0.3 亿件同增25%。

    　　公司计划重点做好如下方面工作：

    　　1、冬修水利，固本应变：打造企业高效稳健的管理体系，聚焦“堵点”、“痛点”，疏通业务流程，优化管理机制，提升运营效率。

2、逆势而上，抓住销售牛鼻子，再创佳绩：业务部门要发扬开拓进取精神，主动作为，深入一线，全面了解生产产能现状，充分挖掘内部潜力。

3、降本增效，开源节流，实现利润新突破：深挖内部潜力，提升盈利能力，为实现利润新突破奠定坚实基础。各部门、各基地工厂聚焦成本管控，优化生产流程，降低运营成本，提升资源利用效率。

4、打好无缝板块翻身仗：过去一段时间，无缝面临诸多挑战，但经过不懈努力，2025 年已迎来重要转折点。销售端成功开拓新客户，市场潜力逐步释放；生产端，贵州鼎盛基地运营稳定，兴安基地整顿成效显著，实现阶段性盈利，业务板块复苏的基础已经夯实。

未来，销售团队将持续深耕市场，挖掘潜在客户，提升市场份额；生产团队将聚焦效率提升与质量管控，确保产品竞争力；管理层将科学规划战略，优化资源配置，为板块发展提供坚实保障。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

依托棉袜的刚需属性和公司长期积累的供应链优势及优质的客户资源，公司棉袜业务持续攀升；无缝业务随着订单改善及海外产能发展，利润有望不断改善；基于终端需求我们调整25-27 年盈利预测，预计25-27 年EPS分别为1.06/1.20/1.39 亿（25-26 前值为1.1/1.3 元），对应PE 为10/9/7x。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、海外工厂扩产不及预期、终端消费不及预期等。