绿的谐波(688017)：公司发布2024年度业绩快报 营收保持增长趋势

　　核心要点：

公司发布2024 年业绩快报，营收保持增长趋势近日，公司发布2024 年业绩快报。2024 年公司预计实现营业收入约3.86 亿元，同比增长8.34%；归母净利润约0.57 亿元，同比减少32.29%；基本每股收益约0.34 元，同比减少32.51%；根据业绩快报计算，2024 年第四季度，公司营业收入约1.10 亿元，同比增长7.84%；归母净利润约-185.49 万元，比去年第四季度减少1351.06 万元；公司全年利润下降较多主要系开拓海外市场费用增加，持续加大研发投入，银行存款利率下调导致公司现金管理收入减少等因素所致。

2024 年工业机器人产量同比增长14.20%，人形机器人市场广阔2024 年，我国工业机器人行业产量增速较快，2024 年1-12 月工业机器人产量累计为55.64 万台，同比增长14.20%。随着工业机器人景气度持续上升，公司主营业务有望环比提升。人形机器人方面，目前人形机器人正处于商业化落地的推进阶段，随着人形机器人等行业快速发展，谐波减速器的需求有望保持增长。2024 年7 月，公司获批20 亿定增项目，旨在新增年产100 万台谐波减速器和20 万台机电一体化产品，以满足市场增长需求。全球人形机器人市场前景广阔，谐波减速器因高传动比、高精度、结构紧凑等优势，有望成为人形机器人关节的优选方案。作为国内谐波减速器龙头，公司未来有望充分受益于人形机器人需求增长。

    　　投资建议

2024 年公司实现营业收入约3.86 亿元，同比增长8.34%，虽然受智能机器人等下游领域竞争加剧等影响，公司盈利能力短期承压。但我们认为，随着工业机器人市场景气度持续上升以及人形机器人等行业快速发展，谐波减速器的需求有望保持增长。公司作为我国谐波减速器行业龙头，未来将有望受益于行业需求增长。预计2024-2026 年，公司营业收入为3.86、4.58、5.40亿元，同比增长8.3%、18.8%、18.0%；归母净利润0.57、0.94、1.30 亿元，同比增长-32.9%、65.5%、38.5%。对应2025 年03 月21日收盘价，市盈率为502.89、303.80、219.28 倍。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示