四大证券报纸头版内容精华摘要（7月9日）

　　中国证券报

　　外贸稳量提质向“新”行

　　上半年外贸进出口数据发布在即。面对复杂严峻的外部形势，上半年外贸企业积极响应全球市场多样化需求，不断推出新品，提升产品竞争力，订单增长保持稳定。

　　在广大外贸企业应变求新、稳外贸政策落地见效背景下，上半年我国外贸稳量提质，展现较强韧性。

　　专家认为，下半年，外部不确定不稳定因素仍将对我国外贸发展构成挑战，需进一步优化外贸环境，强化出口信用保险覆盖，深化区域经贸规则对接，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。

　　投资额度“大放送” QDII产品迎“新玩家”

　　在新一批QDII投资额度于近期发放之际，永赢基金、西部利得基金相继迎来旗下首只QDII产品的发行，并且两只新品均聚焦港股市场，分别锚定消费、科技两大热门赛道。此外，易方达基金、华夏基金、广发基金、鹏华基金、华宝基金等也久违地提高了旗下部分存量QDII产品的申购限额。

　　今年上半年，港股创新药主题基金领衔QDII产品涨幅榜，而美股生物医药及油气等主题基金表现不尽如人意。展望后市，部分机构认为，港股市场具配置吸引力的是近期调整较为充分的板块，包括半导体、硬件设备、软件服务、电信、家电、零售等，向上弹性空间相对充足。美股市场方面，经济基本面能够为部分行业提供相对稳定的盈利环境，预计科技板块、公用事业、医疗保健等行业的业绩相对稳健。

　　港股IPO基石参与度跃升 境内外资本抢滩优质资产

　　上半年，港股IPO市场基石投资呈现活跃态势。数据显示，在上半年43宗港股IPO中，逾四成企业获5家以上基石投资者加持，较去年同期大幅提升。伴随市场流动性改善与资产质量提升，市场人士表示，基石投资正从“保发行”工具转型成为“抢资产”的抓手。未来，港股有望持续注入优质标的，进一步吸纳增量流动性。

　　构筑低空经济安全底座 释放低空经济潜能

　　7月8日，2025空天信息大会暨中科星图生态发展大会在合肥举办，低空经济的安全和发展成为行业专家们讨论的焦点。完善准入机制、加快数字化管理、建立应急响应制度等，成为低空经济发展的关键。会上，中科星图发布低空经济全域赋能平台，以数字化技术、大模型能力赋能低空经济安全健康发展。

　　行业专家认为，未来低空经济发展需要完善安全底座，推动基础设施建设，培养行业专业人才，拓展下游应用场景，充分释放低空经济潜能。

　　上海证券报

　　离境退税优化+新场景驱动 五大国际消费中心城市上半年消费活力攀升

　　离境退税商店数量占全国约六成、消费品进口占全国比重超过一半、中华老字号数量占全国近三分之一……上海、北京、广州、天津、重庆等五个国际消费中心城市是我国消费资源的聚集地和消费活力的“样板间”。今年以来，这五个城市从提高优质消费品供给、创新消费场景、举办消费活动、优化入境政策和消费环境等方面入手，加快提升“中国消费”的国际影响力，为扩大内需和拉动经济增长注入动力。

　　从“技术验证”转向“场景落地” 自动驾驶赛道万亿级市场开启

　　日前，一辆特斯拉新车自己通过FSD（完全自动驾驶），找到车主完成交付；中国的无人驾驶汽车则在中东的道路上行驶；在中国多个一线城市，无人配送车正在大街小巷穿梭……自动驾驶正在进入人们的生活，自动驾驶赛道万亿级市场开启。

　　一位业内专家对上海证券报记者表示，2025年上半年，自动驾驶商业化迎来关键拐点——从“技术验证”加速转向“场景落地”。L2级自动驾驶渗透率不断提升，L3级自动驾驶产品逐步落地。美国银行最新报告称，到2040年，自动驾驶汽车市场总规模可能增长至1.2万亿美元。

　　金价高位震荡 下半年波动率或再度攀升

　　“黄金大搬运”、亚洲地区4月黄金ETF流入创新高、国际金价一度触及3500美元/盎司……今年上半年，黄金市场出现多个超预期的事件，金价最大涨幅超30%，跑赢多数大类资产。

　　专家认为，金价在今年上半年的走势主要受到美国关税政策带来的不确定性影响。此外，地缘政治风险、新兴市场央行持续购金等因素也为黄金价格上行提供支撑。长期来看，全球货币体系重构、宏观经济周期等支撑黄金价格上行的逻辑并未发生根本性变化，但今年下半年金价或难以复刻上半年迭创新高的态势，中短期金价走势或更受到美国宏观经济数据影响，此外，参与资金的增加或导致金价波动率再度攀升。

　　要约收购ST凯利10%股权 涌金投资出手“固权”

　　ST凯利（300326）的股东内斗短暂平息后，如今再起新波澜。7月7日晚，ST凯利公告称，涌金投资控股有限公司(下称“涌金投资”)拟对公司进行要约收购。

　　此举是涌金投资今年5月取得董事会主导权后，进一步稳定控股权的措施。据了解，ST凯利股权长期分散，且无控股股东和实际控制人。在要约收购股权数量达到预期的情况下，本次要约收购或将把涌金投资送上公司控股股东的位置。

　　从二级市场表现看，市场给予本次要约收购正面反馈。ST凯利7月8日开盘一度大涨近7%，收盘涨幅为3.31%，股价为5.30元，触及两个月以来的新高。

　　证券时报

　　债券通推出八年成绩斐然 中国债市影响力吸引力显著提升

　　7月8日，债券通周年论坛2025在港交所的香港金融大会堂举办。债券通“北向通”于2017年推出，是香港与内地市场互联互通机制的重要发展里程之一，随后债券通相关制度持续优化，2021年“南向通”和2023年“互换通”相继落地，也为两地的互联互通机制翻开了新篇章。

　　过去8年，债券通成绩斐然。在本次论坛上，中国人民银行金融市场司副司长江会芬表示，全球前100大资产管理机构已有80余家进入中国债券市场投资，境外投资者交投活跃。在境内外各界的共同推动下，中国债券市场的国际影响力和吸引力显著提升。

　　5G用户开发进入存量博弈 广电系上市公司业绩承压

　　日前，广西广电（600936）重大资产置换暨关联交易方案获公司股东大会审议通过，交易完成后，广西广电将不再经营广电相关业务，转型从事数智工程等业务。广西广电的转型决策折射出当前广电行业上市公司普遍的困境。

　　5G商用伊始，广电系统就获颁5G牌照，希望借此扭转有线电视业务下滑局面，然而，转型成效不尽如人意，在存量博弈的背景下，广电系统5G用户增长缓慢。

　　在业内人士看来，广电发展受阻的原因包括市场增量空间有限、业务创新不足等，同时，在与三大运营商的竞争中并没有展现出明显的业务差异性。不过，从各省级广电网络公司情况看，目前正在拓展人工智能应用、算力等新业务，多方信息显示，今年广电系统将完成所有省份“一省一网”整合，从而推动“全国一网”整合进程，以此作为推动业务发展的重要抓手。

　　锂电行业加速优化产能结构 “不卷价格卷价值”成为共识

　　“开工日子不好过，不开工日子更难过。”华中地区一位锂电材料厂相关负责人告诉证券时报记者，目前行业多数企业被低价竞争裹挟着前进，熬着、不折腾可能是最好的选择。

　　从前几年的“卷产能”到如今的“卷价格”，锂电行业正在经历大肆扩张后的阵痛期。当产能闲置、价格不振、利润下行等副作用扑面而来时，“反内卷”已成为行业共识。

　　多数受访人士认为，锂电行业破局需内外共同发力。从短期来看，依靠市场调节、政府引导加速落后产能出清是当务之急；放长远看，通过技术创新升格竞争维度，以硬实力破局才是王道。

　　业绩比较基准仍具吸引力 封闭式理财产品实际收益偏离度收窄

　　理财行业持续传出积极信号。

　　根据普益标准最新数据，6月封闭式产品平均兑付年化收益率为2.78%，落后基准0.16个百分点。结合证券时报记者长期跟踪数据来看，今年以来，诸多产品的实际兑付收益率跟其业绩基准已越来越接近。

　　近年来，以“业绩比较基准”为锚的业绩达标率考核是否仍具吸引力，在理财行业引起了更深的思考，讨论也日渐趋多。证券时报记者就此采访了3家理财公司的相关负责人，他们都认为业绩比较基准在制定产品投资策略、限定资产端风险容忍、约束投资经理行为等方面，发挥着重要作用。

　　证券日报

　　5000亿元再贷款支持密集落地 服务消费与养老产业迎“活水”

　　发展服务消费、养老产业是释放消费增长潜能的重要抓手。5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》（以下简称《通知》），设立服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。

　　两个月来，各地迅速响应、积极行动，在住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域及养老产业密集落地支持贷款。

　　中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清对《证券日报》记者表示，服务消费与养老再贷款为服务消费和养老产业提供了针对性金融支持，有助于满足人民群众日益增长的多样化消费需求，同时也为应对人口老龄化提供了有力的金融支撑。

　　解构旧家电的“焕新之旅”

　　客厅中，老旧冰箱每隔几分钟就发出刺耳的嗡鸣，冷冻层的冰碴已结成厚厚的硬块；阳台边，蒙着灰布的电视机屏幕泛着雪花噪点，遥控器也早已不知去向。这些曾给生活带来便利的家电，在退役的边缘，默默地等待着未知的命运。

　　自《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）发布以来，家电以旧换新消费快速增长。那么，退役下来的废旧家电是如何处置的？为此，《证券日报》记者深入调研，解构回收、拆解、再利用的产业全链条，揭开“废旧家电流向之谜”。调研还发现，在以旧换新政策强劲势能的驱动下，家电回收产业正经历深刻转型——从单纯的末端处理迈向全链条价值提升，为消费市场注入新的绿色动能。

　　上半年“保险版ABS”登记规模超1800亿元 同比增长46%

　　7月7日，中保保险资产登记交易系统有限公司(以下简称“中保登”)披露了4只保险资管机构资产支持计划的登记情况，合计登记规模达230亿元。

　　这是今年保险资管机构资产支持计划业务规模加速扩容的一个缩影。记者据中保登披露信息梳理，今年上半年，共有13家保险资管机构登记了38只资产支持计划，登记规模合计达1800.96亿元，登记数量和规模均同比增长，其中登记规模同比增长46%。

　　受访专家表示，资产支持计划现金流稳定、期限长、风险较权益类资产相对更低，符合险资的投资需求，因此受到保险资管机构的青睐。未来，保险资管机构资产支持计划的登记规模有望进一步增加。

　　年内A股公司意向收购拟IPO企业数量大增 科技型企业受追捧

　　7月8日，杭叉集团（603298）股份有限公司发布公告，公司拟通过控股子公司收购浙江国自机器人技术股份有限公司(以下简称“国自机器人”)，以进一步提升产品研发能力，完善移动机器人产品矩阵。国自机器人曾于2020年启动上市辅导，拟科创板IPO。

　　自《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(即“并购六条”)出台以来，并购重组市场活跃度显著提升。据同花顺（300033）iFinD数据统计，今年以来，截至7月8日，27家A股公司披露收购拟IPO企业计划，较去年同期(6家)大幅增加。

　　市场人士认为，上市公司收购拟IPO企业数量增多，主要得益于“并购六条”政策红利的释放、创投机构并购退出需求的增强、上市公司产业整合的加速以及拟IPO企业估值优势等四方面原因。