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中国船舶(600150):中报业绩预告净利高增 重组获上交所审核通过

admin 2025-07-11 09:12:22 精选研报 19 ℃

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  预告2Q25 盈利同比增长64-95%

公司发布2025 年半年度业绩预告:2025 年二季度,公司实现归母净利润16.73-19.73 亿元,同比+64.44-95.11%;扣非归母净利润15.18-18.18 亿元,同比+76.49-111.38%。上半年实现归母净利润28-31 亿元,同比+98.25-119.49%;扣非归母净利润26.35-29.35 亿元,同比+119.89-144.93%。业绩预告符合我们此前预期。

      关注要点

预告净利高增,业绩持续释放。根据公司公告,2025 年上半年公司聚焦主责主业,在确保生产安全的前提下,狠抓生产保交付,提升精益管理水平,生产效率稳步提升;船舶行业整体保持良好发展态势,公司手持订单结构升级优化;报告期内交付的民品船舶价格同比提升,建造成本管控得当,营业毛利同比增加;联营企业的经营业绩持续改善。

重大资产重组获上交所审核通过,中国重工业绩预告超市场预期。7 月5日,公司公告换股吸收合并中国重工获上交所审核通过。中国重工今日也发布2025 年半年度业绩预告:2025 年二季度,公司实现归母净利润9.81-12.81 亿元,同比+147.36-223.02%;扣非归母净利润8.22-11.22 亿元,同比+131.64-216.19%。上半年实现归母净利润15-18 亿元,同比+181.09-237.30%;扣非归母净利润13-16 亿元,同比+192.96-260.57%。业绩预告超市场预期。

新船价格环比企稳,在手订单饱满。据克拉克森,2025 年6 月全球新船价格指数187.11 点,同比-0.06%/环比+0.22%,船价仍处高位且环比修复。

      当前公司在手订单饱满,已排至2028-2029 年,我们认为随着公司将持续推进高价船交付,业绩有望持续兑现。

      盈利预测与估值

维持2025 年和2026 年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026 年18.1倍/14.4 倍市盈率。维持跑赢行业评级和41.00 元目标价,对应22.9 倍2025 年市盈率和18.3 倍2026 年市盈率,较当前股价有26.6%的上行空间。

      风险

航运景气度下滑;原材料价格波动;汇率波动风险;贸易摩擦风险;重组失败风险。