中远海特(600428)：2025H1利润稳健增长 服务国家海洋经济的质效跃升

　　事件

近日，中远海特披露2024 年报。本报告期内，实现营业总收入167.8亿，同比增+37.57%；归母净利15.31 亿，同比增+43.8%；扣非归母净利12.98 亿，同比增+73.5%；基本每股收益0.71 元，加权ROE 为12.74%，经营活动产生的现金流量净额为36.16 亿元。

分红政策，公司24 年拟派发现金股息约7.65 亿人民币，全年分红1 次，约占当年度净利润比例的50%；每股分红0.279 元（含税）;若仅以年报披露日A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为4.16%。

2025 年H1 业绩快报，营收108 亿，同比增44%，扣非归母净利润增8.35 亿，同比增+52.8%。

    　　点评

中远海特主营特种船海上运输业务，聚焦新能源产业、中国先进制造、大宗商品三大核心业务主线。匹配船型包括多用途船、重吊船、纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船等。截止24 年末，拥有和管理船舶达到151 艘，合计614.6 万载重吨，特种船队综合实力稳居全球第一。其中自有船102 艘316 万载重吨，经营性租赁船49 艘298 万载重吨。

24 年公司利润增长的主要原因：接收27 艘船舶带来运力大增的同时，船队期租水平24 年同比23 年增加14.6%。船舶主要运输货品种类，按照计费吨比重排序前三名占比，分别是纸浆24.4%、乘用车商用车15.3%、风电设备13.9%。如果按照船型毛利金额贡献度排序前三名占比，分别是纸浆船26.3%、多用途船21.5%、半潜船15.7%。

25H1 公司利润增长的主要原因，是报告期内，投资收益和资产处置收益，均同比减少，此举导致扣费归母净利大增52.8%。

    　　投资评级

    　　公司特种船业务已辐射到深海远海，符合国家大力推广的海洋经济高质量发展战略方向。近期，光租6 艘多用途重吊船来增厚未来几年的运力，利润增长可期，分红预期稳健，我们维持“增持”评级。

    　　风险提示

地缘政治冲突风险；航运市场波动风险；运输安全风险；