酉立智能凭多重优势闯过“注册关”，业绩增速强劲

　　8月8日，江苏酉立智能装备股份有限公司（下称“酉立智能”）北交所上市。公司股票简称为“酉立智能”，股票代码为“920007”。本次IPO，酉立智能股票发行价格为23.99元/股、此价格对应的市盈率为11.29倍（扣非/发行后股本）。

　　从酉立智能2024年6月24日申报IPO文件被受理，历经两次中止补充财务数据，两轮问询回复，到成功拿到证监会注册批文，仅仅过去了一年时间。在排队等待的一年间，公司实现了营收同比增长10.8%；归母净利润增长15%。2025年一季度，酉立智能又取得了营收与净利分别增长47%与16%的亮眼成绩。同时，公司还被国家工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业，积极布局新工厂，研发新技术，拓展美国、沙特等海外市场。

　　深耕产业细分领域，增长强劲

　　酉立智能自设立以来专注于光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)、檩条(RAIL)等光伏支架核心零部件产品。

　　公司生产产品为光伏支架的重要组成部分，所处光伏支架行业，属于光伏行业中游。

　　公司主营产品经组装后形成光伏支架，包括跟踪支架及固定支架，其中跟踪支架与配套的电控设计、驱动设计共同构成光伏跟踪支架系统。

　　其中，固定支架指光伏阵列不会跟随太阳入射角的变化而变动，仅以固定的角度来接受太阳辐射，是目前中国最主流的光伏支架形式。跟踪支架指能够根据太阳光入射角的变化而对光伏组件的空间角度进行调整，进而增加太阳光照射到组件上的辐射量以提高发电量的光伏支架。

　　两种支架类型均在光伏发电系统中起到支撑光伏发电组件的重要作用，其稳定性与否是决定光伏电站寿命长短的关键因素。

　　在这样的背景下，酉立智能的产品以优越的质量和精巧的设计广受客户欢迎。

　　2022年至2024年，公司营业收入分别为43272.79万元、65758.57万元及72884.26万元；净利润分别为4194.91万元、7817.27万元及8986.04万元。公司业务规模不断扩大，整体盈利能力逐步提升，营业收入和净利润均呈现快速上升的趋势。

　　尤其是2024年，公司实现营收7.29亿元，同比增长10.8%；实现归母净利润达9005万元，同比增长15%。2025年一季度，营收与净利分别增长47%与16%，延续强劲增长势头。

　　公司采取“以销定产”模式。随着下游光伏行业客户需求增长，公司各类主营产品的产量、销量均呈现上涨趋势，产能利用率也保持较高水平。为缓解产能紧张的状态，公司根据生产需求购置生产设备并增加排产时间，公司产能亦呈现上涨趋势。

　　深度合作全球产业龙头，加速出海

　　进入21世纪以来，世界各国为了促进光伏这样的清洁能源产业的发展，密集出台了相应的产业支持政策，扶持本国光伏产业的发展。

　　一方面，对于国内市场，据IHS数据预计，在2022年-2030年的光伏装机中(包括大公用事业规模、小公用事业规模、大商业电站)，美国、西班牙、拉美、中东、澳洲等国家或地区，跟踪支架渗透率处于较高水平在90%左右，印度、南非、法国等国家跟踪支架渗透率在40%-50%左右，而跟踪支架在中国大陆的渗透率则在10%-20%左右，仍然存在巨大的提升空间。

　　根据中商产业研究院统计数据，截止至2022年，我国光伏支架行业的市场规模已经增长至190亿元，同比增长8.6%。随着我国不断加大光伏装机量，预计未来光伏支架的市场规模将会继续稳步提高，2023年我国光伏支架市场规模将达210亿元，2024年增至253亿元。

　　另一方面，对于海外市场，随着光伏产业链上游组件等产品价格的不断下行，光伏电站投资成本的下降，全球集中式地面电站建设意愿增强、速度加快，新增装机规模屡创新高。

　　据CPIA数据显示，2023年全球新增光伏装机约390GW，同比增长69.56%，创历史新高。除了中国、美国、欧洲等传统光伏主要市场，2023年新增阿联酋、沙特、乌兹别克斯坦等GW级市场，前景依然火热。

　　公司秉承“碳致中和、跟踪未来”的发展理念，在光伏支架领域多年的经营过程中，积累了丰富的生产经验及工艺技术，在产品结构设计、规模化生产、产品质量控制、成本控制等方面积累了丰富的行业经验。

　　光伏支架的重要性可谓光伏电站之“骨骼”。光伏电站整体收益的实现依靠结构设计，而结构设计核心就是光伏支架机械设计，科学合理的机械结构不仅能够延长电站整体寿命，还能够提高发电效益，减少后期维护成本。

　　凭借成熟的技术工艺、质量优秀可靠的产品、高效稳定的规模化产品交付能力等竞争优势，公司立足于国际市场并逐步开拓国内市场，在国内外光伏支架行业，建立了较高的知名度，与NEXTracker(NASDAQ:NXT)、Optimum Tracker、Gonvarri Industries、天合光能、安泰新能源等国内外知名光伏支架企业建立了良好的合作关系，产品远销巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲、中东等国家和地区。

　　以公司大客户NEXTracker为例，该公司为全球光伏跟踪支架龙头。2022年至2024年，双方的业务合作已由非美市场拓向美国市场。根据WoodMackenzie数据显示，2015-2023年NEXTracker的光伏跟踪支架出货量连续9年第一、全球市占率稳定在25%-30%；公司自2017年成立起即与Nextracker达成长期合作，并与Nextracker就光伏跟踪支架核心零部件产品的开发签订了长达10年有效期的《研发服务协议》、以持续提供定制化产品。

　　酉立智能董事、总经理杨俊向投资者介绍，公司销售收入以外销为主，2022年度、2023年度及2024年度，公司外销收入占主营业务收入比例分别为88.19%、73.06%及78.72%。2023年，随着境内客户开拓取得成效，当期公司内销收入有所增长。2024年，随着Nextracker在光伏跟踪支架市场中业务规模的不断扩大以及出货量的提升，其对公司的产品需求也相应增加，当期公司外销收入增长。

　　此外，公司仍在加速布局海外市场。酉立智能已在泰国设厂并服务美国市场，其沙特子公司亦在推进中。

　　打造专业技术“护城河”，美誉度高

　　随着光伏行业迅猛发展，光伏电站项目体量日益增大，对光伏支架系统提出了更高的要求。

　　光伏支架行业是技术密集型行业，具有较高的技术壁垒。光伏支架系统作为光伏电站的“骨骼”系统，技术的持续创新和安全、可靠、稳定运行的可行性，直接影响光伏电站的发电效率及电站投资者收益。尤其是跟踪支架细分领域，整体方案定制化与排布设计的支撑性，机械结构设计的安全可靠性，控制技术的先进性、大项目方案差异化设计能力等皆有较高的门槛。

　　酉立智能自成立以来，一直秉持创新精神，高度重视研发工作，不断加大研发投入，获得客户及行业的广泛认可。

　　公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局联合认定的高新技术企业。2020年2月，公司被苏州市工业和信息化局、苏州市科学技术局、苏州市发展和改革委员会认定为市级“企业技术中心”。2022年8月，公司被江苏省工业和信息化厅认定为江苏省四星级上云企业。2022年12月，公司经江苏省工业和信息化厅认定为江苏省专精特新中小企业，亦被苏州市发展和改革委员会认定为2022年度苏州市数字经济示范企业。2023年7月，公司经国家工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业。2023年12月，公司被江苏省工业和信息化厅等部门认定为省级“企业技术中心”。

　　公司已经拥有58项专利授权，并通过了质量管理体系ISO9001、欧盟钢结构产品EN1090、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系ISO45001的认证。

　　近年来公司生产经营规模不断扩大，为持续优化产品生产工艺、提升产品良率及质量、不断开发新产品以满足下游客户日益多样化的产品需求，公司的研发费用率呈现增长趋势。

　　2022年至2024年，公司研发费用由506.56万元增长至1213.43万元，研发费用率也相应提升至1.7%。

　　去年，公司着力深化了与客户的合作。例如，公司与客户Nextracker签署了研发服务协议，Nextracker新品开发需求进一步向公司倾斜，研发项目增加。此外，子公司安徽酉立新设研发中心并扩充技术研发团队，同时新增在研项目进行新品研发。

　　本次IPO，公司拟募集26990.15万元投资光伏支架核心零部件生产基地建设项目、研发中心建设项目智能化改造及扩建项目以及补充流动资金。项目建成后将进一步提升酉立智能的自动化水平，提高生产能力，强化公司市场竞争力。