开特股份(832978)：传感器与控制器稳步增长 执行器新品持续放量 25H1业绩同比+40%

受益于汽车行业产销稳步增长，2025H1 公司业绩同比+40%。公司发布2025 中期报告，25H1 实现营收5.03 亿元，同比+44.86%；归母净利润0.85 亿元，同比+39.96%；扣非归母净利润0.84 亿元，同比+57.14%。

25Q2 实现营收2.63 亿元，同环比+42.08%/+9.80%；归母净利润0.45 亿元，同环比+38.53%/+12.44%；扣非归母净利润0.44 亿元，同环比+53.07%/+9.62%。公司业绩增长主要系2025 年上半年我国汽车尤其是新能源汽车产销双旺，带动公司传感器类、控制器类等产品稳步增长且执行器类新品持续量产。25H1 销售毛利率同比+0.49pct 至32.13%，销售净利率同比-0.51pct 至16.96%，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.73%/5.93%/0.13%/4.55%，同比-0.77/+0.21/0.02/-0.18pct。管理费用增长主要受管理人员薪酬增加及业务招待费、股权激励费上升影响。

各业务板块协同发展，控制类产品毛利率显著提高。分业务来看，2025H1 传感器类、执行器类和控制器类分别实现营收1.54/2.26/1.17 亿元，同比增长19.72%/77.41%/32.50%。其中执行器类产品额增速较快，销售占比由上年同期的36.67%提高至本期的44.91%。毛利率方面，三类产品分别达到49.61%/25.27%/22.22%，同比+0.78%/0.89%/7.50%。控制器类产品毛利率显著增长主要得益于两方面：一是销售结构优化，高毛利产品销量占比提升；二是销量大幅增加摊薄了单位固定成本。分区域来看，2025H1 公司境内/境外分别实现营收4.43/0.60 亿元，同比增幅43.65%/54.48%，国内外市场均实现较快增长。

高质稳定的客户群体与强硬的研发能力是公司发展两大支柱。1）研发能力突出：公司致力于满足整车需求的平台化产品，掌握传感器类产品所有核心环节的制造工艺流程，专业技术在国内处于领先地位。2）客户资源优质：产品经过近30 年长期配套市场检验，且具备就近配套、就近服务、性价比高等特点，客户涵盖大众、比亚迪、上汽集团、吉利集团等汽车整车厂，以及蔚来 、理想、小鹏等新能源汽车造车新势力。

3）受益汽车三化趋势：随着汽车智能化、电动化、网联化的发展，使得汽车对半导体、传感器、车载电子系统等需求大增，乘用车汽车电子在整车成本中占比不断提升，公司业务具备长期成长性。4）产能保障：车用执行器建设项目和云梦电子二期扩建项目预计达产后将新增5,000 万只温度传感器和1,300 万只执行器产能，显著提升公司生产能力。

盈利预测与投资评级：维持2025-2027 年归母净利润预测分别为1.78/2.39/3.09 亿元，对应动态 PE 分别为35/26/20 倍，考虑公司具备长期成长性，维持“买入”评级。