容知日新(688768)：业绩大幅增长 财务指标持续向好

公司公告三季报。10 月30 日，公司发布2025 年三季报。2025 年前三季度实现营业收入3.9 亿元，同比增长13.9%；前三季度毛利率同比提高2.09pct 至63.96%，带动利润端大幅增长，前三季度实现归母净利润2690万元，同比增长890%。2025 年单三季度实现营业收入1.34 亿元，同比增长9.05%；实现归母净利润1266 万元，同比增长515%。业绩大幅增长的主要原因是公司保持较高水平研发投入，丰富产品线与服务方案，增强核心竞争力，以更好满足市场需求，营业收入持续增长，运营效率不断提升，带动公司利润增长。

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长465%，收现比达到113.8，主要系公司持续加强组织能力建设，同时推进精益化管理，加强应收账款管控，回款增加所致。

大市场+低渗透+高市占，PHM 蓝海市场大有可为容知日新主要产品是向客户提供工业领域PHM，运用大数据和AI 对客户的设备进行预测性看护。核心壁垒在于数据量和行业know-how，而数据量需要长期积累，在行业头部客户积累数据和经验--提升算法能力、看护准确度--获得更多客户认可，实现正向循环。下游布局了风电、石化、冶金、煤炭、水泥行业，除风电外的各类流程工业的PHM 应用都处于起步阶段，渗透率较低，但在各细分领域容知均已占有较高市占率。

另外，公司着力加强伙伴战略和服务战略，伙伴战略意味着由直销向经销延展，有望摆脱线性增长，降低进入门槛，加速市场教育和推广，强化现金流。服务战略意味着未来公司将以SaaS 模式给客户提供智能诊断平台服务，如远程监测、设备体检、故障诊断等，即由项目制向订阅制销售转变。

维持“买入”评级

预计公司2025-2027 年营收分别为7.10/9.34/12.33 亿元，同比增速为21.6%/31.6%/32.0%；归母净利润分别为1.29/1.76/2.45 亿元，同比增速为20.1%/36.4%/39.3%，EPS 分别为1.47/2.00/2.79 元每股。考虑到公司产品力强、PHM 行业市场空间大、渗透率低、经销带动下公司未来三年归母净利润复合增速31.6%、服务模式加速落地。给予公司2026 年35倍PE，对应目标股价70.0 元。维持“买入”评级。