四大证券报纸头版内容精华摘要（11月10日）

　　中国证券报

　　提质增效融合创新 服务业发展纲目并举

　　服务业是国民经济的重要组成部分，其发展水平是衡量一个国家经济发展程度的重要标志。“十五五”规划建议提出，促进服务业优质高效发展。

　　壹引其纲，万目皆张。围绕促进服务业优质高效发展，“十五五”规划建议作出一系列详细部署：实施服务业扩能提质行动，扩大服务业开放，提高现代服务业与先进制造业、现代农业融合发展水平……

　　破解“应考”难题 完善“阅卷体系” ESG强制披露“倒计时” 市场积极备战迎“大考”

　　随着A股上市公司可持续披露制度体系不断完善，一场覆盖核心指数样本公司与境内外同时上市企业的ESG强制披露变革将进入实施阶段。根据要求，上证180、科创50等指数样本公司及境内外同时上市公司，需在2026年首次披露2025年度可持续发展报告，ESG强制披露“倒计时”，市场积极备战迎“大考”。

　　从“选做题”到“必答题”，从精准“辅导”化解“应考”难题到构建更加科学、公正、高效的“阅卷体系”，上市公司对于可持续信息披露态度从“被动合规”向“主动管理”转变。

　　科技盛宴座无虚席 机构投资欲走还留

　　近期，科技板块成为资金竞逐的主战场。公募基金对电子、通信等方向的持仓规模显著提升，A股机构投资者的科技（TMT）仓位占比已经突破40%，接近历史高位。随着持仓集中度与估值水平持续抬升，市场对板块拥挤度的担忧日益升温，更有机构直言科技股接近“泡沫化”，短期波动风险与风格再平衡压力渐显。

　　不过，也有观点认为，随着ETF等被动指数产品规模扩大，以及股市结构随着经济转型而持续发生变化，拥挤度指标的有效性需要重新判断。

　　关键财务指标曝光 公募REITs二级市场表现分化

　　今年以来，截至11月9日，63只公募REITs合计分红86.39亿元。随着基金三季报的披露，作为公募REITs分红基础的可供分配金额成为投资者关注的焦点。

　　记者梳理发现，不少产业园REITs三季度的可供分配金额较去年同期降幅较大，而这也直接导致了其在二级市场的大跌。也有部分公募REITs可供分配金额增幅超10%，从而在二级市场收获亮眼表现。例如，华夏金茂商业REIT三季度通过主力店调改等策略的有效实施，带动营业收入显著增长，可供分配金额较上年同期增长10.56%；今年初至11月7日，华夏金茂商业REIT的二级市场价格涨幅超40%。

　　上海证券报

　　养老理财试点多维扩容 机构竞逐差异化 长钱活水激活市场

　　“扩容政策出来后，我们第一时间研究具体要求，立足本地基础养老客群各项需求、区域特点，全力推进试点申请工作。”华东某银行理财公司业务负责人闫晓（化名）兴奋地对上海证券报记者表示。这是因为近期养老理财市场传来佳音——养老理财试点范围扩大至全国。

　　记者采访获悉，随着养老理财试点的升级落地，符合资质要求的理财公司正积极申请试点。养老理财试点已四年多，市场稳步发展，但仍面临产品量少质同、流动性不足等痛点。银行理财公司着手探索从衔接个人养老金、长钱长投、转让及质押机制等方面破局，为养老金融体系建设注入新活力。

　　哑铃策略应对风格再平衡 机构建议布局“周期+科技”

　　上周，A股主要指数呈窄幅震荡走势。盘面上，热点延续快速轮动，并显现出明显的风格再均衡迹象：化工、锂电、光伏等周期板块走强，而前期领涨的人工智能主线则高位盘整。

　　本周券商策略研报观点显示，由于周期品在三季报中业绩改善显著，且科技成长板块前期涨幅较大、需消化估值，投资者短期应重视科技与周期风格的阶段性再平衡。但中期视角下，AI产业叙事仍是引领指数突破的关键，科技成长依旧是市场主线。

　　多家上市公司“幕后竞技”十五运会

　　11月9日晚，中华人民共和国第十五届运动会（下称“十五运会”）正式开幕。

　　在另一个看不见的“赛场”，多家A股上市公司“同台竞技”，从场馆建设、赛事承办到服务保障，从数字技术、品牌赞助到赛事宣传，在服务保障的同时抢占体育经济的红利。

　　锚定环保业国际化新航向 上市公司密集出海寻商机

　　近日，伟明环保（603568）、高能环境（603588）、侨银股份（002973）、城发环境（000885）、泰达股份（000652）等多家环保上市公司公告透露，公司或子公司入选印度尼西亚环境友好型废物转化能源项目（即“垃圾发电项目”）选定的供应商名单。

　　据了解，该名单由印尼PT Danantara Investment Management（简称“Danantara”）在全球范围内选定，计划在印尼建设33座垃圾焚烧发电项目，项目总投资规模约91万亿印尼盾。此次共有24家企业入选，其中20家为中国企业。

　　证券时报

　　10万亿债基市场遇“刹车” 政策调整正重塑行业格局

　　作为公募基金三分之一体量的债券投资业务，正经历一场静水深流的变革，其发展趋势在市场与政策的双重作用下愈发清晰。

　　今年，受股债跷跷板效应等市场因素的影响，债券市场规模出现萎缩。除市场因素外，政策环境的调整对这场变革的影响更为深刻。三季度，纯债基金先后遭遇股市波动传导、基金赎回费调整等冲击，调整压力显著。进入四季度，基金赎回费新规有望正式落地，基金业绩基准新规对主动债券基金的深远影响也将逐步显现。

　　量子科技诠释中国“下好先手棋” 三重共振推升板块指数创历史新高

　　当“祖冲之三号”量子计算原型机“量子随机线路采样”的速度以15个数量级之优势超越经典超级计算机，当量子科技被正式写入国家未来产业培育清单，并在“十五五”规划建议中被明确列为排名首位的新经济增长点——这条曾经在实验室历练千万遍的赛道，正迎来历史性拐点。

　　在技术突破、政策赋能与资本涌入的三重共振下，一场关乎未来产业主导权的竞赛已全面展开——中国量子科技产业正从“战略布局”加速迈向“商业前夜”。

　　公募基金步入工具化时代 行业主题产品规模大爆发

　　在投资者细分需求的推动下，行业主题产品正成为公募增长的主要驱动力量。

　　随着公募行业逐步进入工具化时代，产品风格鲜明、行业场景特定的窄基，在规模竞争中已成为产品营销布局的关键。

　　国有大行明年发债热情不减 金融债成资管产品配置“压舱石”

　　近日，工商银行、建设银行分别公告各自2026年债券发行计划，其中工商银行拟发行金融债不超过4880亿元；建设银行拟发行资本工具和非资本债务工具合计不超过7000亿元。农业银行、邮储银行（601658）等国有大行也分别在董事会会议上审议了未来金融债、资本工具的发行额度。

　　记者据公开发行数据统计，截至11月9日，年内商业银行发行的各类债券规模已达2.88万亿元，其中二级资本债和永续债规模（以下简称“二永债”）合计约1.37万亿元，与上年同期发行规模相差不大。

　　证券日报

　　10月份CPI同比由降转涨 PPI同比降幅收窄

　　11月9日，国家统计局发布数据显示，今年10月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由9月份持平转为上涨0.1%，同比下降2.1%。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对《证券日报》记者表示，10月份的物价数据表明我国经济活力稳步增强，内需潜力不断释放。展望未来，在宏观政策继续保持支持力度、市场信心持续修复、国内需求全方位扩大以及高质量供给创造有效需求的背景下，整体价格中枢将迈上温和抬升的新台阶。

　　交通银行承办第八届虹桥国际经济论坛“航贸金融支持跨境贸易高质量发展”分论坛

　　11月6日，由商务部主办、交通银行股份有限公司（以下简称“交通银行”）承办的第八届虹桥国际经济论坛“航贸金融支持跨境贸易高质量发展”分论坛在国家会展中心（上海）成功举办。交通银行董事长任德奇出席论坛并致辞。

　　当前，全球经贸格局深度调整，跨境金融作为连接世界经济的关键纽带，正面临前所未有的变革与机遇。航贸金融作为支撑跨境贸易的重要支柱，其发展对于保障全球供应链稳定、提升国际贸易竞争力具有重要意义。本次论坛重点关注航贸生态圈的发展趋势，旨在通过探索构建更加高效、安全、可持续的航贸金融服务体系，为全球经贸发展注入新动能。来自政界、商界、学术界等各领域近300位嘉宾出席论坛。

　　从超万亿元化债看房地产新生之路

　　近日，融创中国及碧桂园境外债务重组迈过最难一关，分别削减约96亿美元和117亿美元债务。据中指研究院监测，截至目前，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约1.2万亿元。

　　在笔者看来，此次万亿元级化债的核心突破在于从“债务展期”转向“实质削债”，出险房企通过债转股、资产抵债等多种创新方式削债（部分企业削债比例高达70%），不仅显著减轻短期偿债压力，改善行业资产负债表，更让行业风险出清迈入新阶段。但与此同时，也必须清醒认识到，债务重组只是暂时解决流动性危机，是“止血”而非“痊愈”。房地产行业的真正新生之路，要着眼于将化债与经营转型相结合，多线并行创收，恢复企业自身“造血”能力，实现可持续发展。

　　ETF总规模增至5.74万亿元 年内新发产品突破300只

　　今年以来，公募基金持续加快对ETF（交易型开放式指数基金）的布局。资讯数据显示，截至11月9日，ETF总份额达3.16万亿份，较去年年底增加5085.59亿份，涨幅19.17%；总规模达5.74万亿元，较去年年底增加20039.19亿元，涨幅53.7%；年内新发产品300余只，ETF总量达1354只。

　　从单只产品表现来看，年内规模增长超过100亿元的ETF有69只，其中多只科技类产品表现亮眼。例如，排名居前的富国港股通互联网ETF年内规模增加626.54亿元，工银瑞信基金港股通科技30ETF年内规模增加近300亿元，另外，华夏恒生科技指数ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF等10余只产品，年内新增规模均超过100亿元。