柯力传感(603662)：25Q3经营稳健 深化传感器、具身智能投资布局继续支撑公司业绩成长

　　事件描述

公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度实现收入10.82 亿，同比+17.72%；实现归母净利润2.54 亿，同比+33.29%；实现扣非归母净利润1.72 亿，同比+8.00%。据此计算，2025Q3公司实现收入3.96 亿，同比+9.06%；实现归母净利润0.81 亿，同比+10.11%；实现扣非归母净利润0.63 亿，同比+7.02%。

    　　事件评论

公司经营维持稳健，或主要受益于持续深化传感器、具身智能投资布局，并表增益业绩成长。公司围绕“传感器森林”战略布局和机器人传感器核心方向，进一步巩固在高端传感器领域的先发优势和产业协同能力。公司盈利能力总体表现稳健，2025 年前三季度公司实现销售毛利率44.12%，同比+0.79pct；实现销售净利率26.93%，同比+3.25pct。期间费用率同比+1.48pct，或主要由于多个子公司并表造成费用提升，其中销售/管理/研发/管理费用率分别同比+0.97pct、+0.56pct、+0.61pct、-0.65pct。2025Q3 公司销售毛利率为44.25%，同比+1.08pct；销售净利率为24.24%，同比+0.36pct。2025Q3 期间费用率同比小幅增长0.32pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.80pct、+0.03pct、+0.36pct、-0.87pct。

聚焦人形机器人赛道，持续深化具身智能投资布局。2025H1 公司完成对人形机器人本体企业开普勒人形机器人，触觉传感器企业他山科技、猿声先达及惯性测量单元IMU 领先企业无锡北微传感的战略投资。公司实现从机器人本体到底层关键力学传感元器件的全覆盖，初步构建起以六维力/力矩传感器为核心，融合触觉、IMU 等多模态感知能力的机器人传感解决方案能力。同时，公司在工业级多物理量传感器领域的投资与并购也在推进，进一步丰富产品矩阵和技术路线，持续强化在工业测控、智慧物流、能源计量等传统优势领域的领先地位。公司对关键领域的投资布局，为公司业绩持续增长奠定良好基础。

公司持续推进人形机器人产品送样及订单落地。2025H1 公司已向超过50 家国内人形机器人、协作机器人及工业机器人企业送样，产品涵盖六维力/力矩传感器、关节扭矩传感器等关键部件，其中六维力传感器实现出货近千套，部分客户已由送样验证进入小批量订单阶段，获得市场认可。此外，公司积极推进MEMS 硅基六维力/扭矩传感器研发，着力实现产品向微型化、高频响、嵌入式力控算法集成等方向升级。公司正在联合生态企业共同开发多模态传感器，探索“触觉+力觉”、“IMU+力觉”等融合感知方案，进一步提升系统层解决方案的能力与附加值。

    　　维持“买入”评级。预计2025-2026 年实现归母净利润3.3 亿、3.9 亿，对应PE 分别为54x、46x。

    　　风险提示