宇通客车(600066)：深耕全球化战略布局 引领出海业务提质跃升

　　事件：宇通客车发布12 月产销数据，12 月份共销售车辆8864 辆（+2.9%），本年累计销售49518 辆（+5.5%）。

12 月销量稳步增长，大中型客车销量稳健增长。宇通客车12 月份销售车辆8864 辆（+2.9%），其中大型4106 辆（+1.5%），中型3375 辆（+9.3%），轻型1383 辆（-6.6%）。1-12 月累计销售客车49518 辆（+5.5%），其中大型24943 辆（+1.1%），中型15964 辆（+1.9%），轻型8611 辆（+30.9%）。

践行“场景定义产品”理念，精准响应客旅全场景需求。为应对客旅行业精细化、高端化发展，作为全球最大客车企业，从高端文旅的体验升维，到普惠交通的智慧下沉，公司以一系列产品精准响应市场需求。面对高端出行从功能消费向精神消费的升维，公司锚定高端旅游与高端公务接待，推出全新高端S 系列首作——天域S12。锚定客旅行业车辆小型化、电动化发展方向，公司精准契合定制客运等运营场景需求，推出天骏 V6E 纯电轻客运车型。

紧扣公交领域 “舒适化、智能化” 升级需求，公司打造行业首款 9 米 “0” 后悬公交产品 —— 宇威 E9PRO。宇通D6E 以长续航、低消耗，精准切入“大转小”、“公交化改造”，助力公共出行升级。宇萌E5S 支持在线预约、随需而至，推动需求响应式公交变革。宇通C9E 以高续航、大空间保障全路况舒适体验，推动全域高效运营。

科技创新赋能产业发展，智能化水平显著提升。公司锚定新质生产力发展方向，加强新能源“三电”等关键技术攻关，提高制造信息化、数字化、智能化水平，不断以新质生产力强化自身核心竞争力。12 月中旬，智能网联“车路云一体化”加速落地，我国首批L3 级自动驾驶车型获准上路，宇通深耕智能网联，从新一代网联驾驶辅助系统护航公交出行安全，到自动驾驶巴士小宇2.0 常态化运营稳步推进，持续为智能网联汽车产业发展贡献力量。公司积极拥抱AI 大模型发展趋势，率先将DeepSeek 接入车端“一云两舱”， “智能管家”安瑞通推动降本增效落地，为宇通智慧方案全面赋能，带来更加便捷高效的类人交互体验。同时，公司通过网联驾驶辅助系统，从停车、行车、盲区及应急安全辅助4 大运营场景守护行车安全。

长期主义深耕全球市场，高质量出海深化国际化布局。公司锚定长期价值导向，深耕海外市场，在16 个国家和地区建设KD 工厂，开展本土化合作，并面向全球发布新能源技术和服务解决方案，实现从产品、技术到生态的“高质量出海”。公司目前海外销售和服务网络已实现全球目标市场的布局，业务覆盖欧洲、美洲、亚太、独联体、中东、非洲六大区域，在主要目标市场，公司已成为主流客车供应商之一。近日，沙特红海全球集团、SIXT 公司采购近200 辆宇通纯电动客车，其中首批90 辆已在沙特红海地区正式投运。

维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善，公司紧抓扩大内需发展机遇，依托全场景定制化新能源解决方案和全产品矩阵，实现公交细分市场业绩增长，发展前景良好。预计公司25-27 年归母公司净利润分别为49.5/55.7/63.5 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。