杰普特(688025)点评：Q4业绩高增长 消费级及光通信打开成长新空间

事件：公司公告2025 年业绩预告，预计2025 年实现营业收入19.87-21.52 亿元，同比增速为36.67%-48.02%；其中，2025Q4 营业收入为4.78-6.43 亿元，同比增速为24.55%-67.53%。

预计2025 年实现归母净利润2.62-3.09 亿元，同比增长为97.69%-132.88%；其中，2025Q4归母净利润为0.59-1.05 亿元，同比增速为99.04%-257.89%。业绩表现符合预期。

    　　点评：

公司营收及利润高增，主要受益于激光器需求快速提升。在新能源动力电池客户扩产需求旺盛，叠加消费级激光器领域应用突破，公司激光器营收高速增长；同时公司智能装备领域手机摄像头模组检测设备交付顺利，并于光通信领域顺利导入产品并实现显著增长，助推公司综合营收及利润高增。

新能源及新消费电子业务夯实主业增长。1）在动力电池领域，公司持续配合客户在新工艺、新技术中的优化改进，同时动力电池行业头部客户扩产需求旺盛，公司激光器产品持续配合客户进行激光器国产替代，新签订单规模提升。2）激光/光学智能装备领域，有望随着客户产品发布节奏持续扩大产品份额，包括VCSEL 模组检测、VR/AR 光学检测业务等。3）晶圆检测及FPC 钻孔：随着公司在智能装备领域的发展战略调整，公司更加聚焦于策略性选择的重点赛道，如硅光晶圆检测设备、FPC 微孔加工专用钻孔系统“黄金枪F”两款单机通用设备布局有望为公司智能装备业务带来新的业绩增长动力。

消费级应用及光通信打开新成长极。1）消费级激光器，正处于从蓝光激光器向光纤激光器迭代升级的进程，消费者对更快效率、更高精度、适用范围更广的激光加工需求正逐步提高。公司应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单，目前配合客户持续交付。

2）光连接/光通讯领域，公司聚焦未来光连接解决方案，推出了MPO 光纤连接器、光纤阵列单元（FAU）等产品，公司的MPO 产品已通过senko 体系认证，MMC 产品已通过uscon 体系认证，当前正加紧扩产满足客户旺盛的需求，公司凭借在模组检测领域深厚的技术积累，有望提升MPO/MMC 的自动化效率，实现高效高人产，为后续取得更多头部客户订单奠定基础。

维持盈利预测及估值：维持盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为2.68 亿元、4.82亿元、6.98 亿元，对应PE 分别为57、32、22X。考虑到公司主业增长稳健，新业务消费级激光器及光通信增长潜力较大，因此维持买入评级。

    　　风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、消费级及光通信新产品导入不及预期。