易实精密(920221)：2025Q4净利润实现高增 受益市场开拓和产品结构优化

　　事件：

公司发布2025 年业绩快报，其中，2025 年公司实现营业收入35.19 亿元，同比增长9.50%；归属于母公司的净利润为0.60 亿元，同比增长10.70%。2025年Q4 公司实现营业收入1.00 亿元，同比增长15.50%；归属于母公司的净利润为0.12 亿元，同比增长55.71%。

    　　投资要点：

2026 年新能源汽车维持增长，电动化渗透率将突破57%。2025 年，中国新能源汽车销量接近1700 万辆，电动化渗透率达到48.5%；2026 年受新能源汽车购置税优惠“减半”和“以旧换新”政策延续存在不确定性等因素影响，新能源汽车销量增速或将有所放缓，GGII 预计2026 年我国新能源汽车销量有望达到2000 万辆，同比增长19%，电动化渗透率将突破57%。出口持续发力，将成增长新引擎。出口市场方面，欧洲、东南亚、中东成为我国汽车出口的主要区域，随着比亚迪匈牙利工厂、奇瑞西班牙工厂、长城巴西工厂等海外产能陆续落地，标志着中国汽车出海进入“本地化生产+全球化布局”的新阶段。GGII预计2026 年我国新能源汽车出口有望接近400 万辆，同比增长54%。

收购通亦和有望实现精冲技术突破，空悬领域持续拓展新客户。公司拟通过支付现金的方式购买通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%的股权，通亦和是一家以精密模具、模具备件及精冲件生产制造与销售的专业制造企业。通亦和公司业绩承诺期为2025 年-2027 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2800 万元、3200 万元、3600 万元。公司将进一步深耕空悬领域，以目前扣压环和支撑环为切入点，产品市场占有率持续巩固和提升，孔辉汽车独家供货，保隆科技2025 年迅速上量，大陆汽车项目批量供货，拓普集团项目测试进展顺利，另有其他多个客户也已经小批供货。

估值和投资建议：我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为3.52/4.17/4.81亿元， 同比增速分别为9.50% 、18.56% 、15.24% ， 归母净利润分别为0.60/0.69/0.78 亿元，同比增速分别为10.70%、15.52%、12.19%，对应的EPS分别为0.52/0.60/0.67 元，对应当前股价（2026 年2 月26 日）的PE 分别为31.89X/27.61X/24.61X。通过我们对易实精密的分析，维持“买入”评级。