北方导航(600435)：经营指标稳中有升 奋力实现“十五五”良好开局

事件：2026 年3 月28 日，公司发布2025 年度报告。2025 年公司实现营收41.92 亿元（同比+52.6%），归母净利润1.21 亿元（同比+104.3%），扣非归母净利润0.87 亿元（同比+116.7%）。

主要经营指标稳中有升，经营质量呈现向上向好发展态势。2025 年，公司聚焦提升“五个价值”，深入开展提质增效行动。公司全力打通产业链供应链难点堵点，切实抓实生产任务和程序流转闭环管控，集中力量推动制导系列、探测系列、环控系列、通信系列、电连接器等产品按节点生产交付，圆满完成装备建设任务。

子公司盈利能力有所分化。其中，衡阳光电抢抓智能装备发展黄金期，培育发展战略性新兴产业，优化资产结构，全年实现营业收入1.75 亿元，同比降低0.97%，净利润0.55 亿元，同比增长37.21%；中兵通信，保持战略定力，聚焦主责主业，全年实现营业收入3.71 亿元，同比降低8.35%，净利润-0.56 亿元；中兵航联勇于迎战市场订单变化和行业价格竞争，聚力提质降本增效，全年实现营业收入2.94 亿元，同比增长8.12%，净利润0.47 亿元，同比增长28.26%。

迎“十五五”开局，加速建设集团公司科技引领型先进企业。2026 年是“十五五”开局之年，公司将坚持加快突破发展，坚定迈出科技创新、融合发展、转型升级的崭新步伐，奋力实现“十五五”良好开局，加速建设集团公司科技引领型先进企业。

盈利预测：预计公司于2026-2028 年实现营收48.3/55.0/61.9 亿元，同比+15%/14%/13%，归母净利润2.1/3.0/4.0 亿元，同比+75%/42%/34%，对应EPS 为0.14/0.20/0.27 元，维持“增持”评级。